Financien Economen piekeren zich suf over 'omslagje' ZATERDAG 20 JUNI 1992 BEURSEFFECTEN VERKLARING DER TEKENS Na de larige r diepe r 1990/1991 lijkt de wereldeconomie begonnen aan een voorzichtig herstel. Van een aantal economieën is met meer zekerheid dan drie maanden geleden, te zeggen dat zij hun dieptepunt zijn gepasseerd. Zo zagen we in bijvoorbeeld de Verenigde Staten, Groot-Brit- tannië en Australië landen waar de recessie al vroeg intrad betere economische cijfers. Ook de Duitse, Franse en de Nederlandse economie ver toonden in het eerste kwartaal van dit jaar een meevallende groei. Als belegger kun je profiteren van zo'n vooruitzicht op betere economische tijden. Bijvoor beeld door het kopen van zoge naamde 'cyclische aandelen', een categorie aandelen waar mee veel geld te verdienen valt in de korte periode dat een ecoj nomie overgaat van recessie naar herstel. Automobielaande len zijn daarvan een typisch voorbeeld, maar ook aandelen in luchtvaartmaatschappijen, duurzame consumptieartikelen, staalondernemingen, chemie- en papierproducenten. Het gaat hier om bedrijven die sterk af hankelijk zijn van de op- en neergang in de economie. In een opgaande economie ver andert ons consumptiepatroon. Mensen kopen makkelijker een auto, gaan vaker op vakantie en ook de verkoop van woningen stijgt. In een snel groeiende wordt meer geschre ven en gelezen. De fabrieken draaien op volle kracht. De pro- duktiecapaciteit van grote staal- papier- en chemieondeme- mingen wordt ten volle benut. Hierdoor worden verliezen uit de voorbije recessie weggewerkt en grote investeringen uit een eerdere fase terugverdiend. Zijn er eigenlijk wel niet-cycli- sche aandelen, zult u misschien denken? Genoeg. Niet-cyclisch zijn alle produkten waarvan je de consumptie niet kunt uitstel len. Sigaretten bijvoorbeeld. Of whisky. Eerste levensbehoeften en schoonmaakmiddelen zijn ook niet-cyclisch. In een econo mische recessie worden de wc's niet minder schoongemaakt en in een periode van economi sche bloei zullen mensen niet vaker hun overhemd wassen. Farmacie-aandelen zijn even eens niet-cyclisch. Het gebruik van medicijnen wordt immers niet bepaald door voor- of te genspoed in de economie, maar wel door de vergrijzing van de bevolking en de vooruitgang in de medische wetenschap. Far macie-aandelen zijn wat men noemt typische 'groeiaandelen': aandelen in ondernemingen die jaar in jaar uit, ongeacht de stand van de economie, winst maken. In deze laatste categorie vallen ook bedrijven die bezig zijn de markt te veroveren met een nieuw produkt of idee. Een goed voorbeeld is de razend snelle groei van 'Toys "R" Us', een soort Ikea maar dan alleen voor speelgoed. Sinds Toys "R" Us in 1978 begon is de waarde van het gelijknamige aandeel vemegenrigvoudigd terwijl de Amerikaanse beurs als ge heel 'slechts' verviervoudigde. Sinds het begin van dit jaar legt de Amerikaanse aandelenbeurs een opvallende voorkeur aan de dag voor de cyclische aandelen. Groeiaandelen die lange tijd fa voriet waren, zijn plotsklaps uit de gratie. Fameuze aandelen als Johnson Johnson (farmacie), Philip Morris (sigaretten), Merck (farmacie) en The Gap (vrijetijds kleding) gingen in de eerste vijf maanden van dit jaar met gemiddeld 10 tot 20 pro cent omlaag. Met name de automobielaan delen doen het erg goed op dit moment. De verschuiving in de richting van cyclische aandelen is volgens veel beursanalisten nog niet voorbij. Ook in Europa zien we dat de cyclische aande len door effectenhuizen gepro pageerd worden. Toch is het overstappen op cy clische aandelen een riskant spelletje. De schaarse perioden waarin cyclische aandelen het beter doen dan de rest, zijn van zeer korte duur. Vaak duren ze niet langer dan een jaar en bo vendien zijn er altijd factoren die een normaal verloop van de cyclus doorkruisen. Zo meldde Philips (ook een zeer cyclisch aandeel) deze week een onvoor zien rampjaar in de elektronica. Daarmee werd de koerswinst die sinds februari was opge bouwd, in één klap teniet ge daan. Ook komt het voor dat bedrij ven in de loop der jaren meer cyclisch worden of andersom. Er wordt bijvoorbeeld wel ge zegd dat het chemieconcern Akzo minder cyclisch is nu het geleidelijk zijn accent heeft ver legd van grondstoffen naar half fabrikaten en eindprodukten. Als lange termijnbelegging zijn cyclische aandelen weinig aan trekkelijk. De gemiddelde Ame rikaan die sinds 1965 in niet-cy- clische aandelen had belegd, zag zijn portefeuille ongeveer vijf keer meer in waarde stijgen dan zijn buurman die had ge gokt op cyclische aandelen. Een bijkomend bezwaar is dat cycli sche aandelen zo verraderlijk zijn. Je moet cyclische aandelen meestal kopen om ze over niet al te lange tijd weer van de hand te doen. Wie dat niet doet, moet niet raar staan te kijken als zijn winst binnen de kortste weer verloren gaat. Dat ligt in de aard van het beestje. AMSTERDAM BRIGITTE SLOT BEURSMEDEWERKER Brigitte Slot is werkzaam bij het Institute for Research and Investment Services, een sa- menwerkingsverband van de Robeco Groep en de Rabobank. gedaan bieden gedaan laten bieden exdrvidend laten exdrvidend gedaan bieden exdividend gedaan laten exdividend DEN HAAG MARIEN V Ruim een half jaar lang voor spelden rijen vooraanstaande economen dat een positieve omslag in de Amerikaanse re cessie elk moment kon gaan plaatsvinden. Nu pas krijgen ze eindelijk gelijk. Qua 'ti ming' zaten velen er dus be hoorlijknaast. Een vergelijking dringt zich op met de stand van de Neder landse economie. Hoewel hier geen sprake is en was van een diepe recessie, zoals in Groot- Brittannië en de Verenigde Sta ten, wordt ook voor Nederland een 'omslagje' verwacht. Maar op--welk moment slaat de ver traging van de groei van onze nationale economie dan precies om? Weg omhoog De onzekerheid over de huidige stand van zaken werd vorige week aardig geïllustreerd bij de Rabobank. In een woensdag ge publiceerd kwartaalbericht van de Stafgroep Economisch On derzoek van de bank klinkt de optimistisch^ variant door: „In Duitsland en Nederland lijkt het conjuncturele dieptepunt in de economie gepasseerdaldus het rapport. Dat kan niet anders betekenen dan dat de Rabo- economen aanwijzingen zien voor een weg omhoog. Een dag later spreekt de voor zitter van de Hoofddirectie van dezelfde bank, H. Wijffels, de jaarlijkse Algemene Vergadering toe over ,,de geleidelijke afvlak king van de kredietgroei" van wege „de minder gunstige eco nomische omstandigheden". Daar komt bij, aldus Wijffels, „dat de voorspelde economi sche opleving in de tweede helft van 1992 zich nog niet duidelijk lijkt aan te dienen". Niks 'weg omhoog' dus. De woordvoerder van de Ra- bo-directeur brengt uitkomst. PARALLELMARKT MEEST ACTIEVE FONDSEN Alanher Austria Globelinves Berghuizer Papierfabr Can Overs. Pref (Can Columbia Securities Commerz Obligatie Fonds I Commerz Obligatie Fonds II Commerz Obligatie Fonds III Commerz Obligatie Fonds VI Delta Lloyd Ecu Fonds Delta Lloyd Mix Fonds Delta Lloyd Rente Fonds Delta Lloyd Vastgoed Fonds Dutch Take Over Targets E&LAkt Beheer Ned.<2) E L. Gulden Rente Fonds E L. Kapitaalmarkt Rente E L Portfolio Ned (3) Europ.Dev.Cap.Cor Nedcon Groep Ned. Elevator Bel Mij Nedschroef Holding Nevas, Bel.mij Nevas, Cert 17% Cum pref Neways Electronics Int Phoenix Beheer 'B' Public Storage Int. Wereldhave 25% gest pr Weweler Wolff, Handelmij Joh. 1052 120630 2139 13073 4667 46.80 56.70 10,90 29.00 118,00 96,30 96.20 96.40 95.10 12,20 62,50 60,10 70,90 105,30 102.60 3,10 580,00 42.50 43.60 49,10 11.10 30.50 130.00 98.50d 98.60d 45.20 40.50 70.60 72,70 106.80 105.60 70,00 34,70 71,50 54,20 131,00 46,90 5720,00 81,00 59,10 143.00 32.80 294.00 112.30 28.80 1080.00 44.00 49.50 10.90 30.50 Anders dan in de verspreide re devoering van zijn hoogste baas, heeft Wijffels uiteindelijk gesproken over „het uitblijven van een 'krachtige' economi sche opleving, die zich nog niet aan lijkt te dienen". De toevoe ging van het woordje 'krachtig' lost de tegenspraak met zijn ei gen economisch bureau inder daad op. Alleen heeft tot dus verre niemand van enig formaat een dergelijke, 'krachtige' ople ving voor Nederland op korte, zelfs niet op middellange ter mijn voorspeld. Dat die uitblijft ligt dus voor de hand. Gestoei Het gestoei met woorden en formuleringen is een typisch uitvloeisel van de onzekerheden van het moment. Toch zijn de kwartaal-analyses van de grote Nederlandse banken al weer iets optimistischer over de stand van zaken dan het Cen traal Plan Bureau (CPB) in april beschreef in het Centraal Eco nomisch Plan. Dat duidt er volgens de Rabo- deskundigen op dat de con junctuur nog dit jaar weer zal aantrekken. Ook de collega's van het economisch bureau van ABN AMRO zijn op onderdelen iets optimistischer gestemd dan STAATSLENINGEN MEEST ACTIEVE FONDSEN Nederland 1986-92/96 Nederland 1982-88/92 1.10 Nederland 1980-91/00 60.90 61,40 54,80 52.30 86.20 6.70 45.50 43,10 71.30 73.10 106,90 105,60 31,50 101,10 69,80 35.70 71.50 0.20a 5810.00 87,00 59,50 10.80 77.60 660.00 6.60 15.20 55.30 143,00 30.70 295.00 1982-88/92 1987-93/97 1982-88/92 1985-89/92 1980-86/95 1986-90/93 1990 p.2000 19791-11-85-94 1983-89/93 19901/11 p.2000 19901II p.2000 1990IV p 2000 1984-90/94 19901 p.2000 199011 p.2000 1983-90/94 19841-90/94 1985-91/95 1983-89/93 1985-91/95 1977-78/92 1982-89/93 1985-91/00 1986-90/93 1989 p.1999 198911 p 1999 1989p 1999 1987p 1993 19891-11 p.1999 1989IV p.1999 19851-11-91/95 19861-11-92/96 1988 p. 1998 196811-79/93 1988 p. 1996 1989 p.1999 1987 p. 1997 1986-92/96 1986p 1996 1986p1995 1987-1 p 1995 1987p1997 1987-98/02 1988 p. 1994 1988-94/98 1987p1994 1988 p. 1995 1964.-65/94 1963-64/93 108.50 100.65 105.10 100.95 103.05 100.15 100.20 101.30 100,00 103,79 99,90 99.55 102.14 102.13 102,27 99.30 100.72 100,72 98,82 98,60 98,30 98,80 98,00 98,75 98,35 95,60b 94,60 97,33 98.45 93,75 93.65 92.25 96.58 91.15 90,85 95.05 95,45 90,53 97.30 94.13 91.75 89.60 89.03 90.07 93.75 90.93 93.08 90.53 94,90 91.10 93.39 107.90 100.20 106,55 100.20 103,60 100,03 100.05 102,40 99.97 105.06 99.85 99.63 103.40 103.40 103.50 99,45 102.03 102,20 99,25 99,30 99,55 99,07 100,05 98,85 99,00 98,67 99,50 98,90 97,15 92.58 96.27 95.70 92.15 98,30 95,20 93.35 91.28 90.63 91.50 94.20 92.47 94.25 92.10 93.78 89.30 95.87 92.65 94.70 93.26 100.10 103,70 100,03 100.05 102,20 100.00 105.25 99.80 99,63 96,35 97,61 98,40 94,02 97.35 93,00 92,15 97,60 95.27 93.40 91,38 90.70 91.43 94.45 92.50 94.30 92.12 93.83 BELEGGINGSFONDSEN MEEST ACTIEVE FONOSEN ABN Amro Aandelenfonds Algemeen Fondsenbezit Amro North American Fund Amvabel Asia Pacific Growth Fund Asian Selection Fund Asian Tigers Fund Colonial Gi CLN Oblig. Dividend Fonds CLN Obligatie Waardefonds EMF Rentefonds EMS Income Fund EMS Offshore Fund Engelsch-Holl. Belegg. Tr 1 Engelsch-Holl. Belegg. Tr. 2 Engelsch-Holl Belegg T Esmeralda participaties European Assets Trust het CPB. Vooral de stand van de Amerikaanse dollar en de uitwerking daarvan op de prij zen voor grondstoffen ver oorzaken bij ABN AMRO wat af wijkende voorspellingen in ver gelijking met die van het CPB. Met de voorspelling dat de aantrekkende Amerikaanse eco nomie zal resulteren in een ho gere dollarkoers, veranderen er twee belangrijke gegevens voor de nationale economie. Aan de ene kant komt de ABN AMRO zodoende op een iets hogere in flatie: 3,5 procent voor 1992 in plaats van de 3,25 procent van het CPB. Voor 1993 wordt een zelfde inflatie-percentage ver wacht, daarbij wordt uitgegaan van de aangekondigde verlaging van de BTW-tarieven. Een ho gere dollarkoers betekent ook een relatieve verbetering van de concurrentiepositie van het Ne derlandse bedrijfsleven in de wereld. Dat kan tot grotere in ternationale afzet leiden. De Ra- bo-collega's komen tot een ver gelijkbare conclusie: „De bin nenlandse bestedingen zullen nauwelijks bijdragen aan het (economisch) herstel. Het aan zwengelen van de produktie- groei in de loop van 1992 moet dan ook met name worden te weeggebracht door de uitvoer." EOE Index Fund Europe Growth Fund Euro(The)Spam Fnd ltd US/ Holland Pacific Fund Holland Selectie Fonds IDS Mutual IS Himalayan Fund US/ Japan Index Alpha F (Yen) Japan Sector Rotation Fund Korea Pacific Trust US/ NMB Geldmarkt Fonds NMB Global Fund NMB Obligatie Fonds NMB Rentegroei Fonds NMBSpaardividend Fonds NMB Vast Goed Fonds New Asia Fund Nomura Warrant Fund Obam, Beleggingsmii Pierson Rente Groeifonds Postbank Aandelenfonds Postbank Beleggingsfonds Postbank Vermogensgr fonds Rentotaal RG America Fund RG DivirenteFund RG Europe Fund RG Florente Fund RG Pacific Fund RG Strat Portefeuille groen RG Strat. Portefeuille blauw RG Strat. Portefeuille geel RodinProp. Shore Mall US/ Rohnco(pref Schroders Int. Prop Fünd Sci/Tech SA Suez Liq. Groeifonds Technology Fund Tokyo Pacific Hold (Seabrd) Tokyo Pacific Holding Trans Europe Fund Transpacific Fund Yen Unifonds Universal Fund(kl) Universal Fund Vaste Waarden Nederland VSB Obi. Groeifonds VSB Rente Fonds WBO Intern. Beleggingsmij. Wereldhave Yen Value Fund ZOM Florida part. US 3924 121644 1114 2390 32544 42470 10036 24036 59450 65248 50.50 68.00 52.70 160.50 80,00 31.80 5.20 26.50 222.00 10.50 62.20 75,70 28,30 49.50 57,40 27,50 34,50 39,00 65.80 101,10 100.20 53.00 65.00 60.00 62.00 68.50 45.00 120.80 81.80 538.00 31,00 107.80 67.20 7.40 142.50 17.50 8100.00 6500.00 9.00 462.00 5,60 114.30 21,50 9,50 74.50 123,00f 124,00 42,00 53,82 234,50 13,05 19,70 55,70 53,20 3,90 144,50 34.70 98,00 50.20 46.90 95.00 70.80b 29.50 14.00 19.20 160.00 218.00 77.70 292.00 15.00 76.00 29.50 110,30 59,40 51,20 51.00 164.30 91.00 79.20 26.60 65,60 68,10 72,20 106,80 107,20 49,50 34.10 6.50 11.20 78.10 109.00 109,00 47.20 55.23 119,50 101,80 35,60 5,40 0,63 259,80 11,75 22,70 88,20 29,20 114,90 51,30 57,20 55,00 107,00 50.30 102.80 115,90 94.70 54,70 51.60 48,60 84,00 81,20 29,20 12,20 105.30 67.90 110.50 HOOFDFONDSEN MEEST ACTIEVE FONDSEN Internatio-Müller Intern Nederlanden Groep Koninklijke Luchtvaart Mi) Kon Nederl. Papierfabr Philips'Gloeil Gem Bez 196874 52309 53931 102701 142890 159436 10928 294210 87590 146631 5961 70359 8423 158543 90399 87198 234421 116337 69446 10221 6811 362500 387610 203517 627815 207531 46302 92524 828388 78588 85826 51903 32465 105558 84327 155632 38912 57720 21746 45308 42.00 78.20 172.10 59,55 77,80 133,40 189,30 51,60 42,90 41.50 87.70 22,90 99,00 29,60 32,30 156,50 43.70 57.40 55.50 45.70 40,30 47.50 142.00 55.60 61.90 93.20 56.80 95.00 69.70 40.70 175,70 178,80 62,10 88,20 158.10 196,60 52,30 97,20 23,40e 167,50 58,60 71,00 73.40 45.80 184.40 127.00 96.00 86.00 8.20 150.50 17,50 465.00 8,10 112.30 108,60 109.00 46.50 51.20 57.20 55,00 54.90 51.40 48.30 84.00 29.00 12.20 183.70 19.40 136.00 180.00 83,50 273.0 64.00 101.00 53.70 51,30 100,60 105.30 LOKALE MARKT MEEST ACTIEVE FONDSEN Aalberts Industries Amsterdam Rubber Athlon Groep nr-cert Automobiel-lnd 'Rotterdam' A l. 'Rotterdam' conv.c.pr. Bam Groep Batenburg Beheer Belindo Berkel's Patent Mij Blydenstein-Willmk Boer, Kon Druk. en Uitg. De Boskalis West minster Boskalis Westminster Pref. Braat Beheer Breevast Burgman Heybroek Calvé-Delft Calvé-Delft Pref Calvé-Delft Cert. Centrale Suiker My Cindu International Claimindo Content Beheer Credit Lyonnais Bank Nederl. Draka Holding Econosto Emba Eriks Holding Flexovit International Fugro McClelland Gamma Holding Goudsmit Grolscti GTI-Holding Heineken Holding 'A' Hoek's Mach.- Zuurst.fabr. Holland Sea Search Holding IHCCaland Infotheek Groep Kempen Holding Kiene Holding KondorWessels Groep Kon. Bijenkorf Beh. KBB Koppelpoort Holding Krasnapolsky Grand Hotel Landré Glinderman, Kon. Maas Beheer. Frans Macintosh Maxwell Petroleum Holding Moeara Emm Cert.opr b NBM-Amstelland NEDAP NKF Holding NutnciaGem Bez. NutriciaVer.Bedr. Nijverdal-ten Cate Omnium Europe Oreo Bank OTRA Palthe Pirelli Tyre Holding Polynorm Porceleyne Fles Randstad Holding Samas-Groep Sarakreek Holding Schuitema Schuttersveld Holding Telegraaf Holdingr Unilever 7% Cum.Pref ilever 7% Cum. Pref.Cert. Unilever 6% Cum.Pref. Unilever 4% Cum.Pref. 1410 2580 19975 2826 69165 6500 10705 25193 2250 2700 11912 3522 7969 29381 JV t Uw doel- groep is geïn- teresseerdin - uw adverten tie op deze plaats. Reser- *4i veer via onze r ""i* advertentie- *ti: afdeling. 32.50 204,00 75,50 56,00e 23,50 1117,00 86,70 130,00 38,40 38,30 24,00 228.00e 0.46 408,00 798,00 29,80 70,90 395,80 190,00 51,00 75,50 37,90 188,00 50,40 7050,00 88,60 4 9,00a 71.50 294.50 51.00 18,80 124,00 143,00 39.50 28,00 69,00 35.50 14.00 1580.00 68.00 173.00 850.00d 66.00 3.50 441.50 47.00 87,50d 153,00b 0.86 39,00 245.00 64,50 64,00 780,00 1178,00 97,50 29,20 130,00 17,50 25.40 44.50 43,00 26,60 28.70 225.00 83.50 57.50 37.00 113.50 216.00 223.00 140.50 149.60 249.80 0.56 421,00 209.50 6,90 2.20 8.70 1112,00 31,80 78,20 335,00 258,00 124,00 5650.00 1265,00 165000,00 16400,00 17700,00 33,80 57.60 598,00 9,20 160,00 112.00 8.05 29,60 171.00 138,00 17,60 610,00 30,50 103,80 295,80 293,00 31,00 30.00 Effectenhuizen Japan in het rood TOKYO Rtr-ANP De vier grote effectenhuizen in Japan hebben hun resultaten vorig jaar dramatisch zien ver slechteren. Daiwa Securities, Nikko Securities en Yamaichi Securities leden samen een ver lies van 121,19 miljard yen (1,7 miljard gulden), zo blijkt uit de jaarcijfers. Nomura Securities wist als enige uit de rode cijfers te blijven, maar zag de winst met 74 procent kelderen tot 29,34 miljard yen (410 miljoen gulden) De vier bedrijven heb ben ernstig geleden onder schandalen en onder de malaise op de effectenbeurs van Tokyo.

Historische Kranten, Erfgoed Leiden en Omstreken

Leidsch Dagblad | 1992 | | pagina 30