J
Van twee tot acht uur zijn aandelen interessant
Economie Beurs
e
MAANDAG 19 DECEMBER 1994
ECONOMISCH KORT
MÖLNLYCKE, de luier- en tis
sueproducent (een onderdeel
van het Zweedse SCA-concern),
gaat forse kostenbesparingen
doorvoeren. Daarbij gaan over
de hele wereld 1.300 van de
11.000 banen verloren. De
maatregel heeft volgens een
woordvoerder van het concern
geen gevolgen voor de ruim
1.300 werknemers in Neder
land. Zo'n vijfhonderd van de
1.300 te schrappen arbeids
plaatsen zijn overigens al ver
dwenen.
PAKHOED is samen met zijn
Amerikaanse partner GATX uit
Chicago voor honderd procent
eigenaar geworden van de op
slagonderneming Tankstore in
Singapore. De twee partijen
hebben de derde aandeelhou
der Chicago Bridge Iron In
dustries uitgekocht. Chicago
Bridge Iron beschikte over
twintig procent van de aande
len. GATX en Pakhoed hebben
elk hun belang van veertig pro
cent uitgebreid tot vijftig pro
cent.
PHILIPS EN CONCURRENT
SONY hebben afspraken ge
maakt over een nieuwe stan
daard voor de opslagcapaciteit
van compact discs. Beide con
cerns verwachten dat in de toe
komst meer gegevens op een
schijfje moeten worden ver
werkt door toepassing in mul
timediale produkten als de in
teractieve CD (CD-i) of video-
CD. De nieuwe zogeheten high-
density-CD (hoge dichtheid)
kan vijf keer zoveel gegevens
bevatten als de bestaande plaat
jes van twaalf centimeter.
PORSCHE denkt het huidige
boekjaar, dat op 1 augustus is
ECONOMIE GESNAPT
Wekelijkse rubriek over economie
begonnen, quitte te draaien. In
het vorige boekjaar leed de
sportwagenfabrikant een verlies
150,2 miljoen mark. Dat was
wel een stuk minder dan de
238,8 miljoen mark verlies van
1992/93. Op het ogenblik wer
ken bij Porsche 6.970 mensen.
Dat moeten er aan het einde
van dit boekjaar 6.500 zijn.
GOLDMAN SACHS, een Ameri
kaanse bank, is van plan negen
honderd banen te schrappen,
ongeveer tien procent van het
totale aantal werknemers. Dit
meldt de krant The Wall Street
Journal op basis van informatie
van ingewijden. Goldman Sachs
is toonaangevend op het gebied
van 'investement banking',
waaronder activiteiten vallen als
effectenhandel, vermogensbe
heer en begeleiding van overne
mingen, privatiseringen en aan
delenemissies.
HET IMF heeft voor het eerst
een lening verstrekt aan Arme
nië, sinds mei 1992 lid van het
Internationaal Monetair Fonds.
Het gaat om een bedrag van
16,9 miljoen SDR's (41,4 mil
joen gulden), ter ondersteuning
van het economische program
ma dat tot eind 1995 loopt. Ar
menië mikt daarin op een eco
nomische groei en een inflatie
van vijf procent. De gemiddelde
prijsstijging ligt nu nog op 26,3
procent.
SWISSAIR heeft een dochter
maatschappij opgericht die vol
gend voorjaar op de Taiwanese
hoofdstad Taipeh gaat vliegen.
Swissair Asia gaat met een MD-
11 twee vluchten per week uit
voeren, met een tussenlanding
in Bangkok.
Kopen of verkopen? Elke dag opnieuw
staan beleggers voor die vraag. En met
het antwoord erop staat of valt hun suc
ces. Bijvoorbeeld: wie begin dit jaar be
sloot zijn spaargeld in obligaties te stop
pen, kwam een paar maanden later be
drogen uit. In maart zette een scherpe
stijging in van de kapitaalmarktrente
waardoor de obligatiekoersen instortten.
Tussen haakjes: als de rente stijgt, wor
den waardepapieren waarop een vaste
rente wordt betaald minder aantrekke
lijk. Beleggers hebben nu immers de
keus. Zij kunnen bestaande 'tweede
hands' obligaties kopen op de beurs.
Maar zij kunnen ook op nieuwe obliga
ties met een hogere rente inschrijven.
Gevolg: de vraag naar oude obligaties en
dus ook de beurskoers daalt. Nog een
voorbeeld. Nu de winsten in het bedrijfs
leven oplopen, lijkt het kopen van aan
delen een verstandige beslissing.
Aandeelhouders profiteren daar im
mers van in de vorm van een hoger divi
dend. Maar een belegger die er nu over
denkt aandelen te kopen, loopt een flin
ke kans op zijn gezicht te gaan. Andere
beleggers die al eerder verwachtten dat
de winsten zouden stijgen, zijn hem voor
geweest. Hun waag heeft de aandelen
koersen al opgedreven. Het verwachte
winstherstel zit al verpakt in de gestegen
koersen. De voorzichtige, afwachtende
belegger koopt dan zijn aandelen duur
in, met alle kans op een gevoelig koers
verlies in de toekomst.
Voor een belegger is het daarom zaak
zo goed mogelijk op de hoogte te zijn
van allerlei informatie die het beleg
gingsresultaat kan beïnvloeden. En uit
die informatie moet hij dan de juiste
conclusies trekken over de ontwikkelin
gen op financiële markten. Daarbij spe
len conjunctuurvoorspellingen een be
langrijke rol. Als de economie na een pe
riode van malaise voorzichtig de weg in
slaat naar herstel, is dat het juiste mo
ment om aandelen te kopen. De aande
lenkoersen zijn laag, maar met het aan
trekken van de economie gaat dat veran
deren. Naarmate het herstel vordert, stij
gen de koersen en neemt het risico op
een omslag toe. Aandelen worden ris
kanter. Het wordt tijd uit te kijken naar
alternatieven.
Obligaties dan maar? Niet verstandig.
In een aantrekkende economie wordt
krediet steeds krapper en dus duurder.
De kans op rentestijging neemt toe. De
economie begint op temperatuur te ko
men, oververhitting dreigt. Ondernemin
gen zien hun orderportefeuilles dikker
en dikker worden. De grenzen van de
produktiecapaciteit komen dichterbij.
Op de goederenmarkten stijgen de prij
zen. Nu komt het beleggen in goederen
zoals kantoorpanden en grondstoffen
-in beeld. Maar ook dat feest duurt niet
eeuwig. Op de hoogconjunctuur volgt
onvermijdelijk een terugslag. De komst
van die terugslag kan de belegger maar
beter rustig afwachten. Dit is de tijd voor
risicomijdend gedrag: zet het geld maar
even op een spaarrekening. Als de eco
nomie eenmaal over zijn hoogtepunt
heen is, bieden obligaties goede kansen.
De afgenomen waag naar krediet doet
de rente dalen en, zoals gezegd, de obli
gatiekoersen stijgen.
Wie de 'ups and downs' van de con
junctuur exact weet te voorzien, wordt'
slapend rijk.
Maar het probleem is dat conjunc
tuurvoorspellingen erg onbetrouwbaar
De beleggingsklok
^Aanddf1'
Bron: Baring Securities
zijn. De wereldeconomie zit op dit mo
ment in een herstelfase. Maar niemand
weet hoe lang het duurt voordat het
hoogtepunt is bereikt. Om beleggers een
steuntje in de rug te geven bij het ont
wikkelen van hun beleggingsstrategie,
maakte de Britse bank Baring Securities
een wereld-beleggingsklok. Het idee
daarachter is dat de praktijk leert dat
golfbewegingen in de economie worden
voorafgegaan door golfbewegingen in de
geldvoorziening. Periodes met een ruime
geldvoorziening en een dus lage rente
worden met een vertraging van negen a
twaalf maanden gevolgd door een eco
nomische opleving. En een fase van eco
nomische krimp wordt ongeveer een jaar
eerder ingeleid door een periode van
krap geld en hoge rentestanden. Baring
Ahold wil apa
fonds in VS vi
supermarkten
ZAANDAM» ANP
[HEF
Securities berekent op basis van de geld-
groei en de rentestand in 47 landen hoe
ruim of krap de wereld in zijn geld zit.
Als het twaalf uur is op de beleggingsklok
(zie figuur), neemt de geldhoeveelheid
toe en daalt de rente: obligaties kopen
dus. Maar na vier uur moet de belegger
zich daaraan niet langer wagen. Van
twee uur tot acht uur zijn aandelen inte
ressant. En als de klok zes uur heeft ge
slagen, valt geld te verdienen op de goe
derenmarkten. Tussen tien en twaalf uur
kan de belegger een tukje doen. De beste
keus is dan een liquide, kortlopende, be
legging, zoals een spaarrekening of een
deposito.
Volgens de beleggingsklok is het nu
bijna acht uur. Als we afgaan op de klok
van Baring hebben de aandelenmarkten
bijna hun hoogtepunt bereikt. Moeten
beleggers daarom nu massaal hun aan
delen verkopen? Dat advies zou ik niet
graag voor mijn verantwoording nemen.
In de eerste plaats geeft de beleggings
klok inzicht in de wereldconjunctuur. De
afzonderlijke landen kunnen daarop
voor of achter lopen. In de Verenigde
Staten is het herstel al een paar jaar gele
den begonnen, terwijl het in Europa nog
maar pas is ingezet.
In de tweede plaats kun je waagtekens
zetten bij de precisie van het uurwerk. In
een voorspellende waarde van negen tot
twaalf maanden zit nog wel wat ruimte.
Maar naast alle andere informatie geeft
de Baringklok toch een zekere houvast.
DRS. JAN PLEUS
Detailhandelsketen AhoF
derzoekt de mogelijkhed£)é
zijn zeshonderd superm
in de Verenigde Staten ol f
brengen in een apart vaa
fonds. Het is nog onduidM
voor dat fonds een beu»^»
ring wordt aangevraagd, i
grote Nederlandse institut
beleggers willen daarin
peren.
Ahold huurt of least mr
teel zijn winkelpanden
Verenigde Staten. In septal
benoemde het concen
nieuwe directeur vastgoej}nt
de Amerikaanse vestigingt-jar
Zaanse grootgrutter gaf fean
te kennen meer winkelsforc
gendom te willen nemen. Lei<
Volgens een woordve)0r
van Ahold bevindt de ben
naar de opzet van een evefyy.
vastgoedfonds zich nog i^oi
zeer pril stadium. Spedgei
over een fondsomvanj ïer
honderd miljoen dollar get
miljoen gulden), die eerdefiec
den gedaan door het blades.
GoedMarkt, wijst hij va c
hand. der
Het is niet exact bekerfsct
de waarde is van de pandde
Ahold nu huurt in de Verajevi
Staten. Het concern expl4je 1
in Noord-Amerika zes reg»yer
ketens onder de namen ICUi
Giant Food Stores, Redfgei
Stores, Finast, Edwards ejjns
Markets. De Amerikaanseigrc
gingen van Ahold droegeiïArr
jaar 11,65 miljard gulden tj00|
de totale omzet van 27,0-1
jard gulden. Dat staat gejij-
zo'n 43 procent.
D
BINNENLANDSEAANDELEN
MEEST ACTIEVE FONDSEN
OPTIEBEURS
abn amro pr.a.
ahrend groep
da.-e.inc.>*!
dai-ichi bank yen
da.aa sect, .ty yen
84.00 84.00
6.44 6.44
58.00 58,00
33.10 33.00
183.00e 183,00
117.00 117.00
50.00 50.00
37.00 37.00
430,00 430.00
gouda vuurvaste
4,20
104,00
147,50
189,50
26,30
70,20
26,00
35.10
4.20
109.00
65,70
67,70
72.901
103,90
147,50
190,00
27,60 28,20
282,20 283.00
33,70 33,70
26.30
70.20
25.90
35.30
23.90
calvépref
capvelmac
cetecohcld.
decneelectr
delft instrum.
free recordshop
fugrocert
gamma hold.pr
gamma holding
garzarelii
geiderse papier
23,90
8,601 8 50
1365,00 1365.00
1350,00 1370,00
1365.00 1375.00
885.00 885.00
23.60 23,50e
43.00 43.00
96.00 96.00
280.00 280.00
29.00 29.20
40.90 40.90
154 50 154.40
66.8(
.8,30
15.70 15.70
25,40 25.50
68,00a 67.80
35.20 35,80
39.30 39,20e
21,30 20.90
32.00 32.00
206,00 207.00
118,60 118,60
76.40 77.00
hpll.beton
holl.ind.mi
hoop eff.tw
klere holding
kon.knpbt cum.pref
kon sphnugustavsb
krasnapolsky
lo computer gr
mendesgans
59.50 59.80
32.70 32.50
72.90 73.00
70.20 70.20
35.70 35.00
0,37 0.37
26.70 26.70
52.90 52.50e
63.80 63.50
11500 115.00
153,50 153,50
1.75 1,75
139,60 139,60
15,50 15.801
15,70 15.80
237,00 237,00
60,001 60,00
26,00 26,00
19,60 19,60
78,50 78.50
268,00 266,00
63,50 63,50
0,38 0,37
7,40 7,40
42,80 42.80
7,10e 7.11
92,80 93,10
nedcon groep
nedschroefhold
newayseiectr
mjverdal
nki holding
nutriciavbceri
oce-y d gr. d'94/95
opgcert.
porceleyne fl.
77.80 77.50
216,00e 217.50
19.10 19.80 f
87.40
34,70 34,80
63.00 63.00
97.10 97,20
14.30 14,30
134,00 134,00
7.10 7.13e
53.10 53.40
44.30 44.30
420,00 420.00
139.50 139,50
45,00 45.00
4.00 4.00
42.40 42.40
1.20e 1.20e
202,00 203,00
7240,00 7240.00
83.50 84,00
1610.00 1615.00
21100.00 21150.00
22450.00 22550,00
40.501 40,80
33,00 33,00
2,10f 1,80
485,00 485,00
86,50 86,50
130.00 130,00
175,00 175.00
1840 18.40
2590,00 2590.00
52.10 52.10
7060.00 7060.00
sligro beheer
tert.greep tw
tulip computer
twent kabel c
unilever 4 prf
unilever 7 prf
BUITENLANDSE AANDELEN
aioert fisher
amencan brands
35,00
29.20
50,50
41,60
49.50a
181.003
27.00
102,60
0,20b
28,00 honeywell
44.00 perkms foods
26.30 phihp morris
105 phiilipspetrol
50.00 polaroid
16.00 16,50e lockheet
43,70 44,20 makitac
47,00 46.60 matsush
42.00 42,10 mmn.mi
63.00 64.00 mitsub.e
8,10 8.20 mitsui yr
10,80 11.00 mob.1
500.00 morgan
1740.00 neccorp
1470.00 nomura
67.60 68,60
55.20 56.00
45.50 46.30
60.60 61.20
36.80
67.80
181000
500.00
52.00
300.00
300.00
83.80
57.30
1190.00
1970.00
265.00b
29.50 29.10
33.80
31.50
31.00
914,00
604,00 614,00
470,00
union carbide
union pacific
14,60 unisys
STAATSLENINGEN
nl 123/4 86-96
nl 101/280-00
nl 101/4 86-96
nl 101/4 87-97
nl 91/4 90-00
nl 9 901-11-00
nl 9 90111-00
nl 9 90IV-00
nl 9 911-11-01
nl 83/4 90-00
nl 83/4 9011-00
nl83/491l-ll
018314 92-07
nl 81/2 87-95
nl 81/2 89-99
m 81/291-01
ni 81/2 911-11
nl 81/4 85-95 -
nl 81/4 90-00
nl 81/4 921-02
nl 81/4 9211-02
m 81/4 92-071-11
n!81M 92-071-H
nl 8 85-95
nl 73/4 85-00
nl73'4 90-00
108,30
106,75
106,80
102,00
107.25
105.65
105.73
106,40
107,40
103.95
104.00
103.58
103.60
100.47
101,40
101.55
nl 71/2 84-00
nl 71/2851-95
nl 71/28511 95
nl 71/2 891-99
nl 71/2 8911-99
71/2 nl 93p23
nl 71/4 89-99
nl 71/4 94-04
nl 71/4 94-04
nl 7 85-96
nl 7 891-11-99
nl 7 89111-99
nl 7 89IV-99
nl 7 93-03
nl 63/4 78-98
nl 63/4 85-95
nl 63/4 86-96
nl 63'4 88-98
nl 63/4 89-99
nl 61/2 86-96
nl 61/2 88-96
nl 61/2 88-98
nl 61/2 89-99
nl 61/2 93-03
nl 638 87 97
nl 61/4 86-96
nl 61/4 86-96
99.75
97,55
97.33
100,33
96,62
100.31
100.40
100,20
nl 61/4 86-95
nl 61/4 87-95
nl 61/4 87-97
nl 61/4 871-95
nl 61/4 8711-95
nl 61/4 87-02
nl 61/4 88-98
nl 61/4 93-98
nl 6 88-95
nl 6 88-96
nl 53/4 94p04
nl grb 31/2h
nl grb 3 l/2v
nlgrb31/2d
nl31'4 48-98h
nl 31/448-98*
nl31/448-98d
nl beiert 3 l/4h
nl beiert 31/4»
nl beiert 31/4d
nl 31/4 55-95
nl grb 3h
nl grb 3»
rigro 3d
nlgrb21/2h
nl grb 21/2»
nigrb21/2d
98.00
98.00
96.90
96.90
96.90
99 50
61.00
61,00
61.C0
50,20
52,20
52.20
dordtsche p.
fokker eert.
.fortis amev ce
gistbroc.c.
heineken
hoogovens c.
hunter dgl.
ing
kim
nedlloyd
océ vd gr.
pakhoed
philips
polygram
89,10
41.80
47.00
17,00b
37.50
196,00
74.80
stork
73.70
111.30
53.70
229.00
47.20
77.90
208,00
156,50
19,57
25,00
89,30
58.80
262,90
83,00
93,50
94,70
57,30
52.60
215,40
57,80
85,30
89,50
57,20
59.30
84,50
50,30
236,00
56,50
203.00
133,50
03/01/94 54,00
12/12/94 90,20
06/12/94 42.70
26/04/94 179.20
05/01/94 32.50
07/01/94 62,60
13/05/94 173.70
14/09/94 104.00
01/02/94 14.50
26/01/94 9,50
20/12/93 65,50
25/01/94 41,40
16/12/94 205,00
29/08/94 44,20
07/03/94 68,50
05/01/94 72,10
04/08/94 40,40
29/09/94 41,50
11/02/94 184,60
16/12/94 47,60
13/05/94 47,70
12/04/94 60,50
23/02/94 43,30
29/08/94 38,50
09/02/94 70,80
22/04/94 39,10
08/02/94 178.40
29/04/94 43.90
02/09/94 153,30
02/02/94 101,20
06/10/94 60,80
27/06/94 111.00
16/12/93 52.90
20/12/93 193,10
05/10/94 33,30
20/06/94 66,00
05/04/94 196,90
21/12/93 134,10
27/06/94 17.30
15/12/94 11.20
07/10/94 74,40
07/10/94 46,70
16/12/93 262,30
16/12/93 72,80
02/06/94 77,00
07/10/94 81,80
16/12/93 43,40
16/12/93 48,90
22/09/94' 186,80
21/06/94 57,80
25/10/94 56,40
16/12/93 77,00
27/06/94 46,80
16/12/93 51,00
25/10/94 78.10
16/12/93 43,00
27/06/94 199,00
16/12/93 45,50
16/12/93 174,00
21/06/94 122.00
NOTERINGEN BIJGEWERKT TOT 11.00 UUR
57.00a 56.00a
11,30 11,30
66,60 66,60
35,40 35.80
57.50 57,50
VERKLARING DER AFKORTINGEN
op
openingskoers
f
gedaan en laten
hj
hoogste koers in 12 mnd.
g
bieden en ex dividend
ij
laagste koers in 12 mnd.
laten en ex dividend
vk
vorige koers (slotkoers)
k
gedaan en laten ex dividend
Ik
laatste koers
1
gedaan en bieden ex dividend
ho
hoogste koers
b
bieden
la
laagste koers
stopkoers
d
ex dividend
sk
slotkoers
gedaan en bieden
sk2
slotkoers 2 beursdagen terug»
OVERIGE OBLIGATIES
100,10 100,10
95,70 95.85
99.20 99,40
96,97 97.03
100,05 100,05
99.45 99.45
88,30 88,33
clbn 61/2 88
csfb f.71/2 931+11
denm61/893
deuts fin. 6 94
dresdn.itf. 71/294
dresdn.b.63/4 93a
dsm 9 92-99
eurofima 7 94-01
eib 65/8 93-03
eib 61/4 88-98
enbehn83/4 91
fiat f.n tr 87/8
fokker 10 90-97
gen el cap 6 93
hwgov 93/4 87
sk2 vk
8.04 111.00 111.20
7.98 108.50 108.40
8.73 101.50 102.00
8,14 100.65 100.75
7.54 95.00 95.00
7.13 103.90 103,80
- 101.70 101.70
- 100.25 100.20
7.81 101.05 101,20
7.31 100,65 100,40
7.32 100,40 100,60
8.09 95.40 95,30
7.10 100,55 100,55
7,75 95,60 95,70
10.05 93,30 92,80
7,96 94,40 94,40
7.38 98,00 98,00
7,17 98,60 98,60
6.49 100,30 100,25
7,63 95,60 95,60
6.20 100,30 100,30
6.42 99.30 99.60
6,80 98.30 98,30
7.98 85.50 85.90
- 185.00 184.80
- 102.50 102,70
7.08 103.10 103.15
7.89 104.40 104.50
7.39 101.50 101.40
7.98 90.90 90.90
7.22 96.10 95.60
6,95 93.25 93 55
4.19 104.40 - 104.40 -
7.92 92,65 92.80
7.84 89.30 89.30
7.29 103.00 103.00
8.02 88.10 83.10
- 98,50 98.60
8.08 93.40 93.50
9.52 97.00 97.30
7.80 98.90 99.00
7.87 97.50 97.80
7.42 98.75 98.80
7,27 98,80 99.00
7.30 97.80 98.20
8.03 89,50 89.50
7.20 94,50 94.50
7.50 56,50 56.50
7.45 53,70 53,90
7.82 46.90 47,00
6.68 93,00 93,00
7.45 102.80 102,60
6,95 103.40 103,40
- 100,70 100,75
8.26 101.10 101.21
- 100,20 100,20
7.61 99.30 99.50
7.23 96.40 96.50
7,84 88,20 88.35
7.47 100.05 100.10
8.07 91.70 92.20
7.89 104.00 103.70
7.47 97.40 97.60
7.71 93.30 9330
6.72 984 0 98,40
7.58 104.00 103.80
7.27 103.40 103.40
11.25 103,90 I 97.00
7.69 90.10 90,20
- 100.00 100.30
verspbnk71/489
vsb gr 81/2 92-99
vsbgr73/4 92-00
vsbgr 7 94p01
west Ib fm. 7 93
