Economie Beurs
Blijf bij voorspellingen uit de buurt van grauwe middelmaat
MAANDAG 28 FEBRUAR11994
ECONOMISCH KORT
BEURSEFFECTEN
VENDEX voorziet dat het op 31
januari afgesloten boekjaar
1993/'94 een 'aanmerkelijk ho
ger' resultaat te zien zal geven
dan het voorgaande jaar. Met
deze verwachting in het achter
hoofd heeft de hoofddirectie het
interimdividend op de gewone
aandelen verdubbeld van
26,50 tot 53. Dit blijkt uit een
brief die de voorzitter van de
hoofddirectie, mr. I.M. Hessels,
aan aandeelhouders heeft ge
schreven.
WERELD HAVE (onroerend
goed) zal in 1994 veel aandacht
geven aan uitbreiding van de
beleggingen, vooral in de win
kelsector in West-Europa. Ook
zullen nieuwe markten worden
onderzocht. De uitbreiding van
de portefeuille zal vooral door
onderhandse emissies van aan
delen worden gefinancierd. Een
openbare plaatsing van aande
len ligt niet in het voornemen,
aldus directeur G. Verweij.
KAS-ASSOCIATIE heeft vorig
jaar goed geprofiteerd van het
sterk verbeterde beursklimaat.
De bank, gespecialiseerd in de
effectenhandel en voor 60 pro
cent eigendom van de Amster
damse effectenbeurs, zag de
nettowinst stijgen van 14,1 tot
19,5 miljoen. Het dividend
wordt verhoogd van 2,95 tot
3,50 per aandeel. Daarvan is al
1,25 uitgekeerd als interimdi
vidend.
PANNENFABRIEK Berk (BK),
onderdeel van Van Kempen en
Begeer, blijft in Kampen. Het
bedrijf ziet af van verhuizing
naar Lelystad omdat de ge
meente Kampen bereid is een
miljoen gulden te steken in de
bouw van een nieuwe fabriek.
Aanvankelijk was het voor BK
aantrekkelijker in Lelystad een
nieuwe fabriek te bouwen. Deze
gemeente stelde 1,25 miljoen
voor die bouw in het vooruit
zicht. De gemeente Kampen zal
bij het ministerie van economi
sche zaken protest aantekenen
tegen de regeling die Lelystad in
staat stelt bedrijven met vette
rijkspremies uit andere ge
meenten weg te lokken.
HET VERTROUWEN dat consu
menten hebben in de economi
sche ontwikkelingen komt weer
terug. Dat blijkt uit gegevens
van het Centraal Bureau voor
de Statistiek (CBS). Het consu
mentenvertrouwen wordt uitge
zet op een schaal van min 100
tot plus 100. Het midden van
die schaal, nul, geeft aan dat
evenveel mensen positief als
negatief denken over de ontwik
kelingen. Deze maand was de
stand min 16,4. In oktober vorig
jaar was dat nog min 25,5.
DE NETIOWINST van muziek
maatschappij Polygram is vorig
jaar uitgekomen op ƒ614 mil
joen tegen 506 miljoen in
1992. De netto-omzet is geste
gen van 6,6 miljard tot 7,4
miljard. Dit heeft de onderne
ming vanochtend bekendge
maakt.
G-7 houdt markt
nog in spanning
AMSTERDAM
„Het gemiddelde is nooit interessant",
placht een docent mij voor te houden als
ik me erover beklaagde dat het zo saai
was met al die ernstige jongens in de col
legebanken, die gortdroge boeken en die
vreselijke docenten. „De gemiddelde po-
litie-agent heeft een snor, de gemiddelde
lesbienne kort haar, de gemiddelde ve
getariër baart haar kind thuis (met de
poes erbij), de gemiddelde psycholoog is
een softe oom, de gemiddelde Rotter
damse kunstenaar heeft een moderne
bril, en zo weet de gemiddelde econoom
alles over de rente en niets over modem
ballet."
Met economische voorspellingen is
het net zo. Interessant zijn de afwijkin
gen, niet het gemiddelde. Zeker voor be
leggers. Als iedereen denkt dat de dollar
weldra boven de twee gulden staat z-
zoals een jaar geleden het geval was
dan kun je er gevoeglijk vanuit gaan dat
de Amerikaanse munt dat niveau niet
snel zal halen. De verwachte dollarstij
ging zit al in de koers 'verdisconteerd'.
Met eenstemmigheid valt weinig te ver
dienen.
Waar je als belegger wat aan hebt, zijn
voorspellingen die afwijken van het ge
middelde en die vervolgens juist blij
ken te zijn. Zoals de economische reces
sie in Duitsland, die vorig jaar onver
wacht hard aankwam, tot forse rentever
lagingen leidde en langs die weg tot eu
forie op de aandelenmarkten. Welke
econoom had dat voorspeld?
Gelukkig zijn er bureaus die elke
maand de voorspellingen van toonaan
gevende financiële en economische on
derzoekers per land verzamelen, presen
teren en middelen. Dat gemiddelde
wordt 'De Consensus' genoemd: De
Consensus voor de economische groei,
De Consensus voor de loonontwikkeling,
de inflatie, het overheidstekort, de on
dernemingswinsten, de korte rente, de
lange rente en ga zo maar door. De Con
sensus fungeert voor veel spelers in de fi
nanciële wereld als een baken voor de
onzekere toekomst.
Een misleidend baken, dat wel. Want
als we nagaan hoe de gemiddelde
econoom De Consensus er het af
gelopen jaar van af heeft gebracht, dan is
dat bedroevend. Met name voor wat be
treft de economische groei zaten de in
ternationale koffiedikkijkers er collectief
naast.
Nemen we de voorspelde groei van het
bruto binnenlands produkt van diverse
landen in 1993 en kijken we dan wat de
werkelijke groei achteraf bleek te zijn.
Voor de VS werd een groei voorspeld van
2,8%. Achteraf bleek het 2,9% te zijn ge
worden. Voor Japan werd 2% groei voor
speld, maar het werd 0,1% achteruit
gang. Voorspelling voor Groot-Brittannië
0,9%, werkelijkheid 1,9% groei. Duits
land 0,1% krimp voorspeld, in werkelijk
heid 1,9% achteruitgang. Voor Frankrijk
ging het respectievelijk om 1,3% voor
spelde groei en 0,8% werkelijke achter
uitgang, en voor Nederland om 1,2%
voorspelde groei tegen 0,1% werkelijke
achteruitgang.
Voor Japan was men veel te optimis
tisch. Slechts één van de 21 ondervraag
de instituten of bedrijven voorspelde een
jaar geleden een min voor de economi
sche groei. De overige twintig Japan-spe
cialisten voorzagen een groei variërend
van plus 0,9 tot plus 3,1%.
Duitsland was ook zo'n probleemge
val. Dat het slecht ging met de Duitse
economie, was in januari 1993 wel be
kend, maar dat het bruto binnenlands
produkt met bijna twee procent zou
krimpen, overtrof zelfs de stoutste eco
nomen-dromen. Nog enigzins in de goe
de richting (min 1%) zaten de notoire
zwartkijkers van het DIW (een onafhan
kelijk onderzoeksinstituut uit Berlijn), de
Beierse HYPO-bank (een kleine bank
met volgens kenners uitstekende econo
men) en de jongens van Postgiro (Giro-
zentrale).
Voor Nederland was De Consensus
1,3% te optimistisch, voor Frankrijk 2,1%
en voor Groot-Brittannië was men weer
1% te somber. Alleen de Amerikaanse
economie ontwikkelde zich volgens de
verwachtingen.
Kunnen wij aldus vaststellen dat eco
nomen veel kunnen behalve wat ze
moeten kunnen namelijk goed en be
trouwbaar voorspellen? Niet helemaal.
Zo kunnen we een vast patroon ontdek
ken in de afwijkingen van De Consensus.
Wie dat weet komt al een stuk beter uit
met zijn verwachtingen. In tijden van
economische neergang is De Consensus
bijna altijd te optimistisch en bij een op
leving te voorzichtig. Economische
stagnatie laat zich daarbij vergeleken vrij
makkelijk voorspellen en een economie
die gewoon 'lekker groeit' zoals de Ame
rikaanse, is voor De Consensus evenmin
een probleem.
Bovendien en dat is voor beleggers
veel belangrijker is De Consensus
maar een gemiddelde. De truc is om de
afwijkingen eruit te pikken, de eigenzin
nige banken en effectenhuizen die keer
op keer De Consensus verslaan. Mijd de
meelopers, economen die alleen in de
buurt van De Consensus zich behaaglijk
voelen. En de voorspellers die altijd leuk
afwijkend zijn maar nooit gelijk krijgen,
daar heb je natuurlijk ook weinig aan.
Brigitte Slot is werkzaam bij het Insti
tute for Research and Investment Ser
vices, een samenwerkingsverband van
de Robeco Groep en de Rabobank
BINNENLANDSE AANDELEN
MEEST ACTIEVE FONDSEN
OPTIEBEURS
18/05/93 68.70 f
25/02/93 91,40
25/02/93 180,00
03/05/93 203,80
29/04/93 97,70
15/12/93 50,50
01/06/93 211,00
25/02/93 272,70
24/06/93 78,00
13/08/93 42,00
26/02/93 73, lOd
25/02/93 187,70
02/03/93 109,10
25/02/93 178,50
01/03/93 21,70
25/02/93 52.40
26/07/93 228,50
23/07/93 202,00
02/03/93 59,40
26/02/93 87,80
25/03/93 86.30
25/02/93 47,80
24/05/93 45.80
26/02/93 201.70
25/02/93 72,30
16/04/93 77,50
02/03/93 73,50
25/03/93 66,00
30/03/93 131,40
25/02/93 126,40
26/02/93 62,20
25/02/93 128.90
25/02/93 96,80
Noteringen bijgewerkt tot 1100 uur
99,50
51,10
213,20
268,40
78,80
43,20
74,30
189,90
109,80
179,80
22,30
68,70 69.30
91,30 91,30
180,00 180,00
203,60 203,60
109,50 109,8
178,70 179.8
21,90 22.2
204,00
60,90
88.50
78,00
56.00
47.10
76,00
65.20
131,30
126,80
62,30
129,40
97,20
42,30
215,90
48,60
184,50
119,10
62,20 62,30
118,20 118,70
k gedaan en laten ex dividend
I gedaan en bieden ex dividend
ho hoogste koers
la laagste koers
s stopkoers
sk slotkoers
sk2 slotkoers 2 beursdagen terug
6,21 117,00 115,50
6,23 103,20 102,70
5,34 102,00 102,01
5,31 107,40 107.40
6,21 104,20 103,70
6,41 113,50 113,00
6,68 99,00 98.50 goud
5,30 103,75 103,75 goud
5,76 103,20 102,50 he.n
5,39 101,50 101.20
- 100,05 100,00 hgm
- 140,60 140,10 hoog
6,49 120.00 119,30 hoog
5,53 108.80 108.50
60,00 102 6,00
200,00 35 11.30 12,00
40,00 a 39,90
38 5,60 a 5,90 phil
20 5,80 5,10
62 12,50 b 12,00
18,80 23,00
415,00 49 8.00
129 5,30 7,20 F*'l
430.00 531 2,30 a
70 39.00 43.00 b l°p5
1,20 poty
,3.00 b tot*
11,90 I°p5
10 8,00 8,50
35 18,00 25.00
21,00 26,00 b
400,00 16 2.50 1,20 lop5
405,00 64 3,50 b 2,00 'op5
410,00 267 4.80 2,60 b top5
415,00 231 6,40 4,00 a top5
62 22,80 19,50 a
apr 420,00 30 11,70
750:00 25 8,20
0,00 20 2,00
10 24,00 23,00
10 43,50 43.50 a
55,00 117 1,30
17 51,00 53,00
30 6.70 b 5.70
20 11.50 13,00 a
385.00
375l00
6.39 103,20 103.00
- 99,85 99,85
5,47 101,40 101,00
5.40 106,20 105,70
6,45 106,30 105,30
7,08 94,50 92,50
5,57 100,80 100,50
6,35 110,60 109,10
6.94 102,50 101,50
5,94 103.50 103,30
6.25 97,90 97,30
6.12 114,30 114,00
5.78 108,20 108.20
6.74 105,10 105.10
6,75 107.10 106,45
5,39 106.50 106,10
5,93 106.60 106.10
5,67 103.60 103,50
5.25 105.30 105,30
5,41 105,40 105.00
6,31 103,50 103,00
5,94 102,40 101,50
6.70 101,00 b 101,00
5,38 108,80 108,50
BELEGGINGSFONDSEN
asiancap fund} 63,00 63
asian select! 115,30
asian tigers f. 116,50
austrohung.f.8,20
bemco 64,50
bever holding 4,70
capital mt f 120,00
co<ongromt hsh 22,50
48,50 48,50
ur.growthfund 67,20
69,00 69,20
90,60 91,20
hoogehuyshypf 132,00
indon cap.fund 14,80
ingbnk dutch fnd 63,30
mgbnkgeldmtds 59,94
ingbnk glob.fund 57,40
ingbnk oblig.tds 38,80
ing bnk rentegr f 135,50
ingbnkspaard f 102,93
ingbnk wstgfds 26,10
63,70 63.10
150,90 151,20
65,00 65,10
64,90 64,70
65,70 65,60
31.70 31,70
76,50 75.70 tokyo 'seaboard 187,00
17.20 17,20
intereffekt 500 31,40
48,30 48.80 transpact.
81,70 .81,80 um-invest
20,10 20,40 umcodm
96.80 97,50
37,10 37.80 ppan fund eert. 24.20
241,90 241.90
00 b leveraged cap
malaysiacapf. S 16.20
53,35 53,35
130,00 129,90 vsbobl .groeit.
24,00 24,40
83,70 83,50
new asia fund} 11,00
nomurawarrl} 0,35
00 oamf rentefonds 13,90
62,70 62,50
02,50 101.50
65,60 65,60
12.10 111.90
12,20 111,80
83,90 83.00
127,00 126,80
93,60 93,60
342,00 341,80
pacrficdimens 141,00
pacific prop sec 45,00
pierson rente gr
to obligatie' 54,90
61,90 61.80
Het weekeinde heeft geen rust
gebracht op de kapitaal- en
aandelenmarkten. De ministers
van financiën en de presidenten
van centrale banken van de ze
ven grootste industrielanden
(de G-7) hebben in het Duitse
stadje Kronberg op geen enkel
gebied een akkoord van beteke
nis bereikt. Elk nieuw ec
misch gegeven kan zodoende
de komende week van invloed
zijn op de aandelenmarkt en de
ontwikkeling van de rente.
De ministers van de G-7 heb
ben uitvoerig gesproken ov
situatie in de voormalige Sov
jetunie en de handelsconflicten
tussen de VS en Japan. De n
gelijke vertraging bij de herv
mingen in Rusland drukt op de
koers van de Duitse mark
Duitsland is veruit de grootste
kredietverstrekker aan de Rus
sen. Een dreigende handelsoor
log tussen de VS en Japan zet de
ene dag de yen en de andere
dag de dollar onder druk.
Voor de Nederlandse situatie
is deze week de Bundesbank
belangrijk. Donderdag wordt
Frankfurt vergaderd en vanda
worden al de nieuwe cijfers o\
de Duitse 'geldgroei' verwacht
Als dat cijfer meevalt zou na
het disconto van twee weken
geleden ook de interbancaire
'reporente' eindelijk eens naar
beneden kunnen. Dat zot
opsteker kunnen betekeken:
koersen omhoog, rente omlaag.
EDELMETALEN
Amsterdam - Prijzen van vorige beursdag
^ouc'
35 i'30 4^20 onbewerk
20 150 a 1,40 vorige
10 32,50 a 32,90 bewerkt
10 2,30 2,30 vorige
30 10,20 12,00
23.130-23,730
23,280-23.880
25,330
25,480
OV.PARALLELMARKT
vk
Ik
abf
126.20
126,20
35.60
36.00
4.20
4.20
asn aandelenfonds
54.90
54.6(3
austria glob osh
1197.00
1197,00
axae&laand.ned. 1
94,80
94.10
axa e&l akt beheer 2
92,80
92,50
axa e&l gulden rente
115.60
115,60
axa e&l portfolio 3
91.60
91,09'
axa e&l kapit.markt
120,70
120,50
besouw holding
29,20
29,20
biogrond belegg.
10,60
10,60
Columbia secur.
164,50
164.50
95,20
comm'ceafCUS'
96,60
95,30
94,30
94.10
94,80
de drie electr.
18.50
18,50
delta lloyddlr
68,60
68,60
delta lloyd ecu
64,00
63,50
delta lloyd mix
76,70
76.50
65,70
65.40
europ.dev.cap.crp
8.00
8.00
26,20
26,20
germancity est
32,60
33,00
gouda vuurvaste
65,20
65,20
great west.res.
0,34
0.3«
groothandelsgeb.
130,10
130,10
helvoet holding
28.40
28.40
inter/view europa
5.50
5.50
ipna 3 nrc
341.00a
managem. share
1.60
1,60
ned.elevator bel.
2710,00
2710,00
7.70
7.70
ohra aand.f.
68,90
67,70
ohra liq.grfonds
53,50
53.40
ohra obl.divf
60,20
59,80
ohra obl.groeif
56,70
56,50
71.80
71,50
63.60
62,60
pan pacific vs
3,70e
3,701
p c groep
109,30
109,30
phoenix
510,00b
510,00:
pie medical
5,00
5,00'
46,30
46,30
roodtesthousec.
2,40
2,40
satcom hold. c.
10,50
11.10
15,20
15,20
suez growth fund
55,00
55,00
vhsonr. mi)
3.90
3.80
120.00
120.00
wolff
49,20
49.60
TOP-15 PAR.MARKT
berghuizer pap.
ehco kim
gelderse papier
groenendijk
grontmij
kühne+heitz
lei computer gr.
nedschroef hold,
ordina beheer
42,50
85.00
36.20
72.00
33.30
66,80
39.90
2.70
90.00
71.00
16,80
93.00
43.10
43.50
85.50
36.20
73,00
32,30'
67,60
39,90
2,80
90,00
71,00
17,00
93,00
43,10
BUITENLANDSGELD
63,20 63,00 canad.d
;rik.dollar
tr dollar
belg.frank (100)
e kroon (100)
duitse mark (100)
engelse pond
f.nse mark (100)
franse (rank (100)
gnekse dr. (100)
hongkongdlr.(lOO)
ital.lirel 10.000)
jap.yenf 10.000)
noorse kroon (100)
oost.schill. (100)
port escudo (100)
spaanse pes. (100)
turkse lira (100)
zweedse kr. (100)
zw.ts.fr. (100)
1,370
27.20
109.60
10.50
179.00
24.40
15.70
0.0075
22.70
131,75
