PINKSTERREKLAME 10% KORTING op onze lederen kledinq
Even pauzemet een,
heerlijke Coca-Cola
Voor ieder seizoen... lederen kleding ™rr;; A. VERKOOG
Forma IJatura
HOOGENBOSCH
Verlovingsringen
Fa. BERNARD
HERENHUIS
RIJWIEL-AANBIEDING
VERKOOPSTERS
LEERLING
VERKOOPSTERS
Toelichting op
beursbegrippen
en bovendien een WOLLEN SJAAL CADEAU
reclame aanbieding; lederen damesjasjes
f 82.50
ROSINE
DE KAGERPLASSEN
535ste STAATSLOTERIJ
fa. Wed. M. Overduin
WONINGRUIL
Zo krijgt vermoeidheid „klop"!
H. WALENKAMP ZONEN
VRIJDAG 7 JUNI 1957
Aflossing convert
XV
Heeft een vennootschap een con
verteerbare obligatielening gesloten,
dan kan het zün, dat zij zich daar
van zo spoedig mogelijk wenst te ont
doen, om verschillende redenen.
In het algemeen is het immers niet
juist dat een onderneming al te veel
met obligatie-kapitaal wordt gefinan
cierd en er moet daarom steeds een
zekere verhoudng zijn tussen aande
lenkapitaal en obligatieschuld, omdat
anders de obligatiehouders gevaar
lopen de risico's te dragen, die op de
schouders van aandeelhouders be
horen.
Maar ook. als er een evenwichtige
verhouding is tussen het eigen kapitaal
der vennootschap (bestaande uit het
aandelenkapitaal en de in de loop der
jaren gevormde reserves! en het geld
door derden (obligatiehouders) ver
strekt, dan nog wensen de vennoot
schappen dikwijls een grote obligatie
lening als een min of meer ontsierend
element niet op hun balans te zien.
Vooral concerns met internationale re
putatie en notering op buitenlandse
beurzen achter de obligatie als finan
cieringsinstrument niet wenselijk en
beperken zich daarin dan ook zoveel
mogelijk.
Zo is het dan ook te verklaren, dat
de in de jaren 1949/51 gesloten conver
teerbare obligatieleningen voor een
groot deel snel verdwenen. De koersen
der aandelen van de betrokken instel
lingen liepen nl. belangrijk op; de koer
sen der converteerbare obligaties, die
immers nu niet alleen aan rentestand
en looptijd waren gebonden, maar door
de omwisselingsvoorwaarden meer mo
gelijkheden hadden, volgden de aande
len verhoudingsgewijs op de voet.
Bij converteerbare obligaties treedt
evenwel duidelijk naar voren, dat de
eerbare obligaties
mentaliteit van een obligatiehouder een
andere is dan die van een aandeelhou
der. Een obligatiehouder is voorzichti
ger. weet. graag waar hy aan toe is, en
weet ook graag wat zijn kansen zijn,
vooral de verlieskansen. Hij zal daarom
niet gauw tot verwisseling ln aandelen
overgaan, want hij ziet het voordeel im
mers al in de koers van zijn converteer
bare obligaties uitgedrukt, terwijl hy
anderzijds de voordelen van een obliga
tie behoudt. Dit geldt temeer voor de
grote beleggingsinstituben (spaarban
ken. verzekeringsmaatschappijen^ rijks
fondsen ed.) wie het vaak niet is toe
gestaan in aandelen te beleggen. Zij
zien in converteerbare obligaties een
belegging, die op verantwoorde wijze
mogelijkheid tot koersstijging in zich
sluit, terwijl de kansen op koersdaling
te overzien zijn.
Wenst nu de vennootschap, die de
converteerbare obligaties als uitwijk
mogelijkheid' heeft benut, zich te ont
doen van dit financieringsinstrument,
en verloopt de omzetting in aandelen
niet naar wens, dan kan zij gebruik
maken van de mogelijkheid tot ver
vroegde aflossing. Deze geschiedt
meestal tegen koersen, even boven pari,
alles overeenkomstig de leningsvoor
waarden, waarmede dan de kous af is.
Maar dit betekent ook, dat er geld aan
het bedrijf wordt onttrokken en dat
kan het niet altijd lijden. Is de aan
delenkoers zodanig dat conversie voor
deliger voor de houders der converteer
bare obligaties is dan aflossing op de
leningsvoorwaarden, dan zullen obliga-
tiehouders uit eigenbelang vanzelfspre
kend tot omzetting in aandelen over
gaan, hetgeen hij dan kan doen tot de
laatste dag voor de aflossingsdatum.
Is de aandelenkoers te ver van de
conversiekoers verwijderd, dan heeft de
debiteur nog een ander middel, dat hij
zich in de leningsvoorwaarden heeft
voorbehouden. Hij verlangt nl. de con
versiekoers, zodat het toch aantrekke
lijk wordt om in aandelen te verwisse
len. Kan men dit laatste middel ook
niet hanteren, dan kan de schuldenaar
de lening alMJd nog laten „uitlopen",
dwz. normaal aflossen in het aantal
jaren, dat in de leningsvoorwaarden is
genoemd.
Uit dit alles biykt wel, dat de debi
teur in zekere zin de teugels hier alleen
in handen heeft en zolang de aandelen
koers niet beneden pari daalt, alt yd
het tijdstip van aflossing der conver
teerbare obligatie» kan bepalen, mits hy
zich aan de leningsvoorwaarden houdt.
Zo is het te verklaren, dat de grote
converteerbare obligatieleningen van de
Koninklijke, Unilever en Aku snel van
het toneel konden verdwijnen. Aku gaf
trouwens het vorig jaar weer een nieuwe
oonventeerbare obligatielening uit.*)
Een voordeel voor de uitgevende
instellingen by conversie is, dat zy
vaak een hoge koers voor haar aan
delen kunnen bedingen, hoger dan by
openbare emissies veelszins het geval
is. Daarom komt het ook dikwyis voor
dat aan bestaande aandeelhouders
een voorkeursrecht bij de inschrij
ving op de converteerbare obligaties
wordt gegeven omdat deze obligatie
uitgifte uit kan lopen op een min of
meer geruisloze aandelenemissie,
waarvan de nieuwe obligatiehouders
profiteren, een profyt, dat aan de
„oude" aandeelhouders niet mag wor
den ontzegd. Daarover een volgend
maal, waarbij wjj ook enkele voor
beelden van de koersvorming der con
verteerbare obligaties hopen te geven.
Nu dit soort stukken op de beurs thans
zeer in trek is, ïykt ons een wat meer
uitgebreide uiteenzetting dan wij in
deze artikelenreeks gewoon zyn, voor
de lezers interessant.
Wy willen hier even een vergissing
herstellen waarop een vriendelyke en
deskundige lezer uit het WestLand ons
attent maakte. Wy schreven dat Aku
geen preferente aandelen kent. Dit is
echter wel het geval; er staat nl. een
bedrag van f. 1.782.000 6 cum. pref.
aandelen uit, welke echter niet officieel
aan de Amsterdamse effectenbeurs
worden genoteerd maar op de markt
voor incourante fondsen worden ver
handeld
(De vorige artikelen in deze serie
verschenen in onze nummers van 18 en
19 Januari, 11. 12 en 13 februari. 1. 9.
23 en 25 maart, 1, 5, 18 en 20 april en
18 mei).
In Rotterdam is Smits bergings-
vloot teruggekeerd, wetke lieeft
deelgenomen aan de opruimings
werkzaamheden in het Suezkanaat.
Op de voorgrond de drijvende bok
„Condor" en het bergingsvaartuig
„Bruinvisch" en daarachter links de
sleepboot „Witte Zee"-
maar dan gekocht in een
SPECIAALZAAK, dus bij
De oudste en enige speciaalzaak voor Leiden en omstreken met 45-jarige ervaring, dus 100 service en kwaliteit.
Profiteert
van onze
in diverse
modetinten
Al onze lederen kleding wordt 15 JAAR GEGARANDEERD.
LET OP HET ADRES:
HAARLEMMERSTRAAT 57—61 t.o. REX-bioscoop
LEIDEN TELEFOON 20578 en 26229
Uw ogen beschermd, Uw
charme verhoogd met een
zonnebril van:
VERHEUL
Haarlemmerstraat 86
Leiden - Tel. 21959
Goud, zilver, doublé en
verzilverde artikelen.
Uitsluitend prima merk-
HORLOGES.
STEENSTR. 16, LEIDEN
Telefoon 26854
Vlotte katoenen
domes pyjcn.s's
voor
8.75
P. H.
NIEUWE RIJN 35
HAARLEMStEH^TR. 14f
Per SALONBOOT RONDVAART over
op 2e PINKSTERDAG, afvaart HAVEN te LEIDEN.
Vertrek 14.00 uur.
Tarief volw.: f2.60.
Terug in Leiden plm. 1/7.80 uur.
Kinderen tot 10 jaar f 1.25.
Plaatsbewijzen vooraf verkrijgbaar Walkantoor Beesten
markt en aan de boot.
RBDBRLJ GEBR. HARLAND.
Tel. 23633 en 20664
SPECIAALSCHOEISEL
VOOR LOSSE STEUNZOLEN
Haarlemmerstraat 131 - Leiden
4e klas 13e lijst
HOGE PRIJZEN
5000 8064 16283 1500 14233 19631 1000 18U0 7037 7062 9847 10893 12554 15557 21893
400 1351 2803 4666 6474 9542 9790 12326 12716 14098 14305 16222 200 2218 2247 4388
5'119 6207 6577 6750 8182 8254 9763 10049 11274 12251 32341 12909 13356 13603 13637
15472 16568 16806 17032 17459 17861 18101 18208 18277 20131 20272 21648 21717 21919
21935
PRIJZEN VAN ƒ80.—
1011
036
305
316
454
509
632
746
863
629
744
808
816
840 937
943
2088
223
307
329
341
394
480
523
542
926
12167
185
331
408
499 523
562
773
801
805
8019
023
025
258
389
413
429
475
509
605
902
953
635
6b7
778
780
829
874
978
13305
536
564
647
799 851
854
868
931
4160
309
328
350
383
456
513
586
795
935
14103
150
212
247
314 337
565
674
714 717
961
763
769
878
964
978
«054
120
227
294
339
421
589
736
764
917
15005
032
221
554
588 613
616
627
728
759
«037
039
164
186
274
322
440
527 530 586
16036
077
079
102
139 227
316 322
331
350
9S4
388
541
803
999
7087
267
290
444
464
607
711
747
858
867
17118
198
362
495
558 612
651
751
902
894
976
18012
083
235
264
462 528
592
683
716
809
8042
191
193
257
285
389
403
417
452
493
826
995
494
525
573
605
833
873
959
989
10148
217
542
543
630 693
763
770
775
9066
237
355
389
592
616
695
887
900 972
20008
040
202
229
337 390
392
662 676
699
10057
262
323
371
5' 'b
527
571
699
864
723
724
865
969
11020
219
248
267
328
330
357
382
386
423
21031
140
235
260
499 564
592
869
905
980
NIETEN
1023
047
072
079
111
126
150
171
233
235
577
641
654
667
715 731
733
747
819
833
239
243
264
270
271
327
379
393
401
421
862
891
930
945
956 962
971
972
977
483
549
574
592
633
692
731
732
801
S1U
12010
031
070
098
108 114
120
127
200
231
823
824
834
884
940
944
952
958
963
983
266
267
271
276
303 318
346
399
413
421
*017
126
172
175
188
201
205
219
236
262
428
433
445
451
483 517
527
536 561
584
308
332
364
402
431
448
557
601
613
744
674
691
725
753
765 809
811
826
865
874
745
765
808
820
881
S9u
900
993
883
886
917
935
sou
022
058
100
161
202
207
251
276
305
13068
071
082
148
190 208 239
270
278
287
320
358
374
38S
413
484
531
569
575
584
290
368
406
446
452 456
480 492
510 589
636
657
670
700
738
759
776
787 788
806
592
652
693
719
731 778 782
953
959
962
80S
824
855
878
911
916
953
956
973 792
965
4004
029
039
051
073
093
116
131
156
223
14035
052
093
097
113 146
207
209
234
241
224
256
275
324
370
371
376
410
434
450
295
368
468
473
489 507
516
525
554
576
467
499
508
509
515
532
547
553
583
592
581
591
594
622 663 708
739
768
789
815
626
647
702
750
778
799
827
852
857
862
867
869
888
891
911 933 935 936
980
945 981
15014
085
087
096
187 193
228
268
274
279
«025
035
050
076
097
121
139
155
161
175
300
334
338
395
470 643
665
684
714
724
181
226
248
265
274
287
293
301
322
347
736
782
784
bU4
834 840 928 979 982
361
371
381
394
501
508
520
535 544
560
16017
026
098
125
126 133
162
167
218
235
611
644
768
784
913
944
0000
264
266
315
360
425 428
430 460
482
502
«058
098
113
146
148
151
16S
250
284
291
524
579
621
659
696 723
730 737
768 774
355
357
400
405
432
486
510
515
552
601
795
863
882
884
901 944
966
991
615
635
644
697
703
751
811
823
826
856
17001
006
016
025
037 090
129
156
162
171
885
947
971
190
253
285 298
332 336
340
344
372
393
7042
098
117
124
130
153
163
182
189
202
468
482
490 492
514 525
527
551
625
631
221
297
347
352
376
450
503
507
540
545
688
756
797
818
876 908
912
915
556
557
599
605
625
633
658
661
666
690
18033
042
066
078
108 156
173
188
192
237
715
718
777
792
798
819
820
836
854
860
239
241
286
291
321 332
339
347
407
466
906
995
468
474
482
504
515 586
605
673
674
687
8"1 '6
028
075
079
083
123
140
149
181
202
706
754
805
813
845 910
935
244
270
2S8
291
304
307
327
337
343
190001 032 054 098
117 142
160
186
231 260
393
396
4
550
564
56S
590
610
622
629
307
333
363
396
398 399
411
445
465
502
658
663
738
772
877
902
937
940
957
969
506
510 527
531
549 582
624
632
637
649
983
9S4
736
740
741
786
803 812
843
844
872
885
9005
043
044
059
071
131
179
187
203
207
895
911
939
964
966 982
213
331
338
372
381
384
387
410
483
538
20001
010
071
099
116 159
217
237
274
322
551
562
577
630
649
664
666
696
716
723
333 386 432 445 448 479 507 536 565 575
771
798
813
852
928
947
953
959
96 9
977
579
635
697
713
740 780
794
796
839
850
10009
028
050
069
080
110
132
267
292
336
869
892 933 935 959 978
983
350
356
363
364
370
388
406
458
464
465
21015
024
038
041
045 047
063
066
067
144
491
525
646
654
662
696
718
828
849
904
174
1S9
222
226
276 280
290
307
316 352
938
995
384
422
431
485
491 503
527
641
642
651
11014
099
157
177
246
250
271
293
306
■375
656 687 710 721
727 816
843
897
910
931
391
395
419
452
475
510
527
528 550 564
Jaeger sokjes 1.60 J
J Crêpe sokjes 1.95
Kinder tino's 1.45
Wollen kinderjasjes
10.80
Extra mooie
H NYLONKOUSEN, O
laddervrije teen en
boord, ook mt. 8% 2.95 g
B Dames
J ZOMERBLOUSJES, J
reeds vanaf 2.75 1
HOOIGRACHT 63
Leiden - TeL 25650
Ries van der Lek
Med. gediipl.
schoonheidsspecialiste
AjPOTIHEKIERSDIJK 2
f telefoon 23466
Behandeling alleen volgens
afspraak.
Keukenuitzetten
vanaf 118,85
Tafelmessen, p. zes 7.50
Frui tm essen.
per zes 9.75
Broodzagen, vanaf 1.95
Tinnen theestellen,
4-deldg 45.95
Cassette Zilvium 218.55
Cassette Zilmeta 48.60
Vuurv. glazen schaal,
vanaf 1.90
Elektr. koffiemolen 23.50
Zakmessen, vanaf 0.60
Scharen 2.40
VVildscharen, vanaf 6.75
Theestel, 3-delig,
zwart 8.25
Kop en schotel, va. 0.95
Glasserviezen 32.75
N.V. v.h.
Breestraat 55
schuin t.o. de gehoorzaal
TEL. 20479
LET WEL
Prima LAMS- en
KALFSVLEES
verkrijgbaar.
Lever, tongen en nieren.
Wed. A. Cl ERE ZN,
Lammermarkt 33.
te koop gevraagd te Lei
den of in Oegstgee&t,
eventueel met garage,
binnenkort vrij te aan
vaarden.
Brieven bureau van dit
blad onder no. 3506.
Aangeboden in Apeldoorn
moderne 4-<kamerflat (par
terre). Huur f 42.50 p. mnd.
Gevraagd woning te Leiden,
Voorschoten of Leiderdorp.
Inlichtingen N.V. Zaalberg's
Wollenstof'fienfabriek Leiden,
afd. personeelszaken.
Niets maakt het werk zo licht en de dag zo prettig
als verfrissende Coca-Cola! De sprankelende,
tintelende smaak .verrukkelijk - elk slokje is 'n
kittig, klein opknappertje. Op de hele wereld
vindt U geen drank die U zóveel geeft
Hou eens even op met werken -
rust eens uit met Coca-Cola... heerlijk!
Erkend bottelaor: Bottelo N.V.
Verkoopkontoor 's-Gravenhoge - Waldorpstraat 306A - Tel. K 1700-117848
Er op uit met de PINKSTERDAGEN op een lichtlopend SPORTRIJWIEL.
Doet Uw keuze uit:
RALEIGH - FONGERS - GAZELLE - LOCOMOTIEF -
MAGNEET - R.S. STOKVIS.
Al deze merken in elke gewenste uitvoering voorradig.
Ziet etalages HAARLEMMERSTRAAT 1
Toonkamer: TURFMARKT 8.
PRINSESSEKADE 2.
WLJ VRAGEN ENIGE
en
PRESBURG N.V.
SCHOEiNIHAiNDEiL
DON/KEiRSTEEG 15
