Humor uit het Buitenland.
SCH DAGBLAD - Derde Blad
Zaterdag 12 Mei 1934
FINANCIEEL OVERZICHT.
SPREEKCEL.
n f
s tl
„Htfk ëëös, Bet Hei er ösar tnt, dat de giraffe weer
keelpijn heeft." (Passing Show)..
Dame„O. brandweerman, rédt mijn Botticelli I"
Brandweerman„Zeker dame waar ls zijn slaap
kamer.?" (London Opinion),
„Wat is dat voor Sm raar ding daar achter aan
„Wel, zie Je, nu we uit kampeeren gaan, moeten we
toch een garage voor de auto hebben." (Passing Show)
Vdder „Rol Je zelf ln dit kleed, Jongen. Je moeder
heeft me opgedragen, Je een pak slaag te geven en
het kleed te kloppen," (Humorist),
„Hela, baas, der ls damet Iemand uit een roeiboot
gevallen."
„Niets voor mijlk teeken niet voor komieke tijd
schriften." (Passing Show).
„Het begint me schoon te vervelen. Omdat lk nou
rood haar heb, moet lk altijd maar voor vuurpijl dienen,"
.(London Opinion).
Gunstige positie van de beleggingsmarkt
jesUdge daling van den rentevoet
Nog geen groote kapitaalbehoefte van
I btdrijfsleven Het risico van beleg-
jramet hooge rente Dollarleeningen
't goudclausule Geen verbetering in
de Suikercultuur Winstkansen voor
Rubberondernemingen.
De groote vraag naar beleggingswaar
de de Nederlandsche regeering nu
ge weken geleden in staat heeft ge
il tot het doorvoeren van haar öm-
|ke conversie-transactie, is nog
niet geluwd, De nieuwe conversie-
is tot een vol percent boven pari
gen; de oude 3'/i pet. beweegt zich
slechts ruim 1 pet. beneden den pari
ts. De tegenwoordige koersontwikkeling
hoeft nog slechts weinig verder te gaan,
1 vi) zullen voor de Nederlandsche staats-
zdjn aangeland op het rentepeil
13'/t pet., dat nieuwe perspectieven zou
i openen voor een verdere verminde-
g der rentelasten voor de Nederlandsche
-tHst.
01 de dalende beweging van den rente-
"t Inderdaad nog verdere vorderingen
maken, is van een aantal factoren af-
elijk. De eerste en voornaamste daar-
Is wel een voortzetting van het ver
wen ln onzen gulden, dat geschraagd
"dt door den vasten wil der Nederland-
e autoriteiten tot handhaving van den
den standaard en door het krachtige
leid onzer regeering op financieel en
""nomisch gebied. Groote kapitalen, die
vrees voor een waardevermindering
den gulden ln goud waren omgezet,
en weer naar de fondsenmarkt te
loeien, en zoeken belegging hetzij in obli-
tiën dan wel in aandeelen. Deze bewe-
is reeds zoo duidelijk waarneembaar,
ft men hoort spreken over een „vlucht
t het goud". Bultenlandsche kapitalen,
elokt door de vaste lijn in het finan
ce beheer onzer regeering, welke zich
betoont van het geëxperimenteer in
ele andere landen, komen de voor be-
>?ing hier te lande beschikbare gelden
aanvullen.
Op deze wijze voltrekt zich langs na-
lijken weg de daling van den rente-
"t, welke bepaalde kringen door dwang-
"tregelen, zooals een gedwongen con-
e van staatsschuld, hadden willen
hijgen, zonder daarbij rekening te
den met de schade, welke hierdoor aan
staatscrediet zou zijn toegebracht,
vertrouwen", een van de belangrijkste
"toren op de beleggingsmarkt. laat zich
eenmaal niet dwingen, maar kan alleen
rden gewonnen en behouden door cre-
thouders, die zich dit vertrouwen waar-
betoonen.
musschen bestaat altijd de mogelijk-
'd, dat gebeurtenissen van buiten af een
renden invloed op de ontwikkeling van
.'eegingsmarkt en rentevoet uitoefenen.
vormt de onzekere toestand op valuta-
bied ln Amerika nog altijd een factor
beteekenis en ook de valuta-verhou-
jen in Duitschland staan als een drei-
op den achtergrond. Mocht het te
niger tijd tot een officiëele devalutie
M de Mark komen, dan zou dit ook hier
lande een sterken terugslag geven, al
t in het oog worden gehouden, dat de
kenvorderingen van ons land tenge-
van de door Duitschland toegepaste
aatregelen toch reeds lang niet meer
jïï'bardig zijn. Voorloopig schijnt de
(?n i rageering intusschen nog voor
blgeheele waardevermindering van de
ïnï u8 1* schrikken en bepaalt zij
tot steeds scherper wordende devie-
en transfervoorschriften, waardoor
mwnlandsche crediteuren er niet veel
weier a*1
batte.
!*tor afkomen dan bij een officiëele deva-
Het
gevaar, dat het in Frankrijk tot een
iLJ van den gouden standaard zal
tvpn„n' waardoor de toestand hier te lande
tta" ,ens geschokt had kunnen worden,
beirk tehands wel als geweken worden
tW.ÏÏwd' dank ZÜ de maatregelen der
Bel'regeering der staatsfinanciën.
'enslotte nog de kans. dat een alge-
ue economische opleving; gepaaid
gaande met een stijging van het prijs
niveau, beslag zal kunnen gaan leggen op
groote kapitalen, mede voor vernieuwing
en uitbreiding van bestaande en oprichting
van nieuwe ondernemingen Inderdaad zal
het hiertoe, wil het economisch leven zich
weder op normale wijze gaan ontwikkelen,
te eeniger tijd wel moet komen. WIJ be
twijfelen echter, of een en ander spoedig
het geval zal zijn Wat de prijzen betreft,
moet rekening worden gehouden met de
sterke vermindering van de onkosten door
loonsverlaging, rationalisatie e.d., waardoor
een loonende exploitatie mogelijk is ge
worden op een veel lager prijsniveau dan
het vroegere. De in den crisistijd nog ver
scherpte concurrentie zal een opdrijven
van de prijzen tegenhouden, al staat hier
tegenover dat contingenteering en verhoo
ging van invoerrechten het prijzenpeil
vaak hooger maken dan bij een vrijen
goederenruil het geval zou zijn. Al zullen
de prijzen zich dus vermoedelijk wel blij
vend handhaven boven het laagste punt,
dat tijdens de crisis is bereikt, van zulk een
krachtige prijsstijging, dat deze inderdaad
een ingrijpenden invloed op de kapitaal
voorzieningen zal hebben, zal binnen af-
zienbaren tijd nog wel geen sprake zijn.
Ook voor vernieuwingen en uitbreidin
gen zullen vermoedelijk dn den eerstkomen-
den tijd nog geen groote eischen aan de
kapitaalmarkt worden gesteld. Tot dusverre
denkt men in het algemeen nog niet aan
een uitbreiding, maar veeleer aan een in
krimping van het te groot gebleken pro
ductie-apparaat. In de meeste gevallen
wordt gestreefd naar concentratie van
het bedrijf ln enkele, het gunstigst gele
gen en het goedkoopst werkende fabrie
ken. De in de crisis opgedane ervaring
heeft in de eerste plaats geleid tot den
eisch van „efficiency" in het bedrijf. Dit
moge al gepaard gaan met de aanschaffing
van de meest moderne Installaties e.d., die
natuurlijk ook een zekere kapitaalbehoefte
veroorzaken, men zal ook bij een opleving
van zaken vermoedelijk wel niet weer zoo
spoedig overgaan tot omvangrijke nieuwe
investeeringen. nu in zoovele gevallen
vroeger voor uitbreiding aangewende kapi
talen als waardelooze objecten moesten
worden afgeschreven
Zoo ziet het er dus naar uit. alsof wij
in den eerstkomenden tijd nog niet met
een algemeene stijging van den rentevoet
rekening behoeven te houden, en alsof
veeleer, vooral wat de Nederlandsche
kapitaalmarkt betreft, de dalende bewe
ging verder zal voortgaan Voor degenen,
die voor hun levensonderhoud geheel of
tendeele afhankelijk zijn van de opbrengst
van hun fondsenbezit opent dit geen gun
stige perspectieven Wel zijn er nog altijd
beleggingsobjecten, die een betrekkelijk
hooge rente opleveren; men kan er echter
van overtuigd zijn dat koers en rente
niveau een afspiegeling vormen van het
meerdere risico, dat het bezit van dergelijke
fondsen met zich brengt. Men behoeft zich
slechts het afschikwekkende voorbeeld voor
oogen te stellen van het koersverloop van
Zuid-Amerikaansche en ook Duitsche fond
sen. om in te zien. dat een hooge rente
altijd een bepaald percentage aan risico
premie inhoudt, welke premie vaak nog vol
komen onvoldoende blijkt te zijn voor het
dekken van de schade door koersdaling.
Oogenschünlijk bestaan er ook op dien
regel uitzonderingen. Bij nadere beschou
wing blijkt dan echter meestal, dat men
daarbij slechts te doen heeft met een
meer of minder hoog aanslaan van de
risico's van het bedoelde fonds. Zoo zijn
nog altijd in de dollars luidende stukken,
ook wanneer de goudclausule door den
debiteur ten volle wordt erkend, lager ge
noteerd dan leeningen van denzelfden de
biteur die in een goudvaiuta luiden. Dit
geldt b.v. voor de dollarleeningen van
België, die door afstempeling, zoowel wat
rente als wat aflossing betreft tot een
vasten, op de oude goudpariteit van den
dollar gebaseerden omrekeningskoers in
Belga's betaalbaar zijn gesteld, maar welker
noteering niettemin aanmerkelijk lager ls
dan de ln Belga's luidende Belgische
staatsleenlngen. Hetzelfde geldt ook voor
de dollarleeningen van Fransche spoor
wegen en van enkele Fransche steden,
welker rente eveneens op goudbasis in
franc wordt voldaan. In de betrekkelijk
lage noteering voor deze en dergelijke
fondsen weerspiegelt zich het wantrouwen
van beleggers, die vreezen, dat de debi
teuren. die thans de goudclausule nog na
komen hiervan te eeniger tijd toch nog
zouden kunnen afwijken.
Met het oog hierop is eenig koersver
schil met leeningen van denzelfden debi
teur, die in goudvaluta luiden, ongetwij
feld wel gewettigd. De risico-marge, die
ln de beursnoteeringen tot uiting komt,
lijkt ons Intusschen wel wat heel ruim ge
nomen. De 6% afgestempelde Belgische
dollarleeningen b.v. noteeren omstreeks
even hoog als de 5% Belgische francslee-
ningen; de 5%% dollarleening met goud-
clausule der ParisOrleans Spoorweg Mij.
staat 7 a 8% lager dan de 5%, guldenslee-
ningen van dezelfde maatschappij. Hoe
vaster de overtuiging wordt, dat de goud
clausule ook in de toekomst zal worden
nagekomen, des te meer zullen de koersen
dezer leeningen elkander gaan naderen.
In den jongsten tijd zijn de noteeringen
van dollarleeningen met goudclausule
trouwens reeds aanmerkelijk gestegen. Dit
geldt natuurlijk niet voor de leeningen van
debiteuren, die de goudclausule niet er
kennen, zooals de Koninklijke Petroleum-
Mij. en de gemeente Rotterdam. Zooals
reeds verwacht was, is de Koninklijke in
hooger beroep gegaan van het vonnis der
Rechtbank, in het tegen haar door de Ver-
eeniging voor den Effectenhandel aan
hangig gemaakte proces tot nakoming der
goudclausule. Ook van plannen der ge
meente Rotterdam, om haar 6% dollarlee
ning om te zetten in een 4% guldenslee-
ning. waaromtrent eenigen tijd geleden
geruchten liepen, hoort men thans niets
meer. Dat het in deze kwestie door het
Rotterdamsche gemeentebestuur ingeno
men standpunt aan het crediet dezer ge
meente niet ten goede is gekomen, blijkt
v/el daaruit, dat de koersen der Rotter
damsche leeningen voortdurend eenige
percenten ten achter blijven bij de leenin
gen van Amsterdam. De hoofdstad is zelfs
reeds weer in staat geweest tot 't plaat
sen van een nieuwe 4,/i°/o leening, die door
een bankiersconsorium tot den koers van
98 3/4°/o grootendeels bij het publiek kon
worden ondergebracht.
m
De nieuwe Indische conversie-leening
heeft een noteering van 98 3/4% bereikt
en vermoedelijk zal het niet lang meer be
hoeven te duren, of de regeering kan be
ginnen met de uitvoering van haar plan
nen tot verdere omzetting van Indische
leeningen met hoogeren rentevoet in door
den Nederlandschen Staat gegarandeerde
obligatiën met lagere rente. Een derge
lijke transactie zou worden begunstigd
door een verbetering van den economl-
schen toestand in onzen Oost, waarvan de
eerste aanwijzingen zich, dank zij het zeer
krachtig doorgevoerde aanpassingsproces,
beginnen af te teekenen.
In een belangrijke tak der Indische cul
tures, de suiker, blijft de toestand welis
waar nog zeer somber. Naar men weet,
zijn de exporten van Java-suiker belang
rijk ten achter gebleven bij de hoeveel
heden, die dit gebied op grond van de in
ternationale Chadbourne-overeenkomst
mocht uitvoeren, waardoor de voorraden
ook niet de verwachte vermindering aan-
toonen. Ook hier, als bij zoovele vroe
gere restrictieplannen, is de berekening
waarop de restrictie was gebaseerd, fall-
kant uitgekomen als gevolg van de intus
schen ingetreden vermindering van het
verbruik, resp. een uitbreiding van de
eigen productie ln gebieden, die vroeger
suiker importeerden. Vooral de afzet van
Java-suiker in Britsch-Indië is dienten
gevolge sterk teruggegaan, ondanks de lage
prijzen, waarmede Java voor dit gebied
genoeaen neemt. In de afgeloopen week
heeft"de Nivas de prijzen voor afdoenin
gen naar Britsch-Indië opnieuw belang
rijk verlaagd. Het eenige lichtpunt is de
hoop, dat men er bij de z.g. compensatie-
onderhandelingen in zal slagen, Java-
suiker te gebruiken als ruilobject voor den
invoer van fabrikaten uit Japan, Engeland
Italië, enz.
Belangrijk beter dan in de suiker, ziet
het er echter uit ln de theecultuur, waar
de restrictie tot een aanmerkelijke prijs
verbetering heeft geleid, zoodat de meeste
ondernemingen weer met winst werken.
Voor de rubber heeft men thans zijn hoop
eveneens gevestigd op het restrictie-plan,
dat inmiddels door de betrokken regeerin
gen is aanvaard. Het ligt niet in de be
doeling, restrictie op bruuske wijze door
te voeren. Geleidelijk zal de uitvoer wor
den verminderd. Voor Juni en Juli is de
uitvoer zelfs bepaald op 100% van de
basisquota, die niet veel kleiner zijn dan
de tegenwoordige productie, voor Augustus
en September moet een beperking van
10% worden toegepast, voor October en
November van 20% en voor December 30%
Op deze wijze zal het bedrijf zich geleide
lijk aan de nieuwe productie-verhoudin
gen kunnen aanpassen, wat ook ten goede
zal komen aan den kostprijs, waarop de
restrictie natuurlijk niet zonder invloed
kan blijven. Verwacht wordt, dat bij een
inkrimping der productie tot het boven
genoemde maximum van 30% de kostprijs
der goed geoutilleerde maatschappijen
ruim 20 et. per half Kilogram zal bedragen,
inclusief afschrijvingen. Op basis van den
tegenwoordigen rubberprijs zou aan reeds
weder met eenige winst kunnen worden
gewerkt. Hoewel de rubberprijs, na aan
vankelijk nog verder te zijn gestegen
slechts een onbeteekenende reactie te zien
heeft gegeven, hebben de koersen van rub-
beraandeelen zich toch niet op het hoogst
bereikte niveau kunnen handhaven. Winst
nemingen hebben een, in verhouding tot
de voorafgegaane koersstijging, geringe
koersdaling veroorzaakt. Suikeraandeelen
werden ongunstig beinvloed door de hier
boven gereleveerde nieuwe prijsverlaging
voor leveringen naar Britsch-Indië. De
handhaving van het dividend van 5% door
de Handelsver. Amsterdam maakte echter
een goeden indruk. Tabaksaandeelen heb
ben zich bij het koersverloop van rubber
waarden, dat overigens de beurs vrijwel
geheel beheerschte. In industrieele aan
deelen is weinig omgegaan, evenals in Ko
ninklijke Petroleum, en de koerswijzigin
gen bleven beperkte grenzen ook al om
dat zich hiervoor geen bijzondere factoren
deden gelden.
Terwijl de stemming voor binnenland-
sche beleggingswaarden vast is gebleven,
waren Fransche staatsfondsen in reactie,
op de vrees voor moeilijkheden bij de be
handeling der belastinghervorming in de
Kamer. Duitsche obligatiën zijn weinig in
koers veranderd. Wel is het verloop der
transferbesprekingen weinig gunstig, doch
ook bij een mislukking hiervan zou een
bijzondere overeenkomst tusschen de Ne
derlandsche en de Duitsche regeering,
eventueel een gedwongen clearing, voor
Nederlandsche houders van Duitsche fond
sen allicht voordeeliger uitkomen dan een
algemeen compromis, waarbij de Neder
landsche crediteuren zich ten bate van de
Amerikanen offers zouden moeten ge
troosten.
Hieronder volgt een overzicht van het
koersverloop;
4% Nederland '34 100 3/4 101 100 15/16
3Vii/o Nederland 9899
4% Ned. Indië 1934 98 3/4—99 1/16.
A'dam-Rubber 117'/i119113'/r.
Bandar Rubber 104111104.
Indische Rubber 697568'/!69'/«.
Serbadjadi 54'/:59—54.
Deli Batavia Mij. 134'/=129132.
Deli Mij. 130 1/4134130'/i132'/e.
Handelsvereen. Amsterdam 132%183'/!—
177 1/4—179
Javasche Cultuur 9388'/!.
Kon. Petroleum 159 3/4—155%—156 3/4.
Unilever 81'/!—82 1/4—78 3/4—80'/!.
Philips 233'/i230'/i.
Aku 40 3/4-41 3/8.
Overzicht onzer belangrijkste
Veemarkten.
Hoewel de aanvoeren vanzelfsprekend
thans belangrijk terug loopen, blijkt er
toch nog vrij veel handelsvee in de circu
latie. In de afgeloopen week was er nog
gelegenheid om versch melkvee aan de
Crisis Rundvee Centrale af te leveren,
waar dan ook nog een zeer dankbaar ge
bruik van werd gemaakt. Evenwel viel het
ons op, dat de „kwaliteit" voor de laatstq
blikvleeschïabricage niet de beste was.
Integendeel, er werden voor deze laatste
gelegenheid nog heel wat „afwijkende"
soorten geleverd, hetgeen niet te verwon
deren is, als we zien dat goed vee over de
geheele linie momenteel op flinke waarde
staat. Drukke handel is er echter niet
meer. Wel is waar is er heel veel gras doch
bijkoopen doet de boer als de helft der
Meimaand nadert, voorloopig weinig of
niets. De kooplui hadden dan ook vooral
gisteren, zoowel hier ter plaatse, als te
Zwolle en Leeuwarden groote moeite iets
te plaatsen. Tegen lagere prijzen werd
echter nog niets afgegeven. De noteeringen
blijven dus nog vrijwel ongewijzigd.
Slachtvee werd er nog heel veel aange-
i voerd en het bleek daarbij ook dat de
stallen nog van veel goede kwaliteit waren
voorzien, die men nu bij hoogere tempera
tuur van de stallen maar liever ruimt. De
handel was zeer bevredigend en de prijzen
van f. 0.50f. 0.62 per K.G. geslacht ble
ven ruimschoots gehandhaafd. Extra kwa
liteit bracht nog wel iets meer era. Men
kon dus tevreden zijn.
Vette stieren eveneens vrij goed ver
koopbaar f. 0.50f. 0.54 per K.G. geslacht.
Goede foksoorten zijn prijzig en er is
behoorlijk vraag. Wij zagen de 2-jarige
verhandelen van f. 140f. 180 en 1-jarige
f. 90f. 120 per stuk.
Vette kalveren moesten weer goedkoop
van de hand worden gedaan. Er komt veel
kalfrijp goed wat dus minder in kwaliteit
is en 1215 cent per pond levend op
brengt, doch voor prima waar zijn de prij
zen nog behoorlijk 2025 cent. In enkele
gevallen nog wat hooger.
Nuchtere kalveren bleven voor de stier
kalveren van f. 3f. 5 te plaatsen en
vaarskalveren voor leverancier aan de
C. R. C. f. 5—f. 8. Beste fokkalf f. 10—f. 18
per stuk. Deze komen schaarsch aan de
markten.
Het wolvee trok iets vlottere kooplust,
omrede er minder was aangeboden. Zoo
wel schapen als zooglammeren brachten
gemiddeld f. 1 per stuk meer op dan vorige
week. Weidelammeren f. 5—f. 9. We zagen
nog een mooi hokje „meerlammeren" voor
f. 11.50 per stuk verkoopen.
Hieraan kunnen we dus ongeveer de
komende prijzen van het Texelsche goed
reeds toetsen.
In de varkenshandel was de toestand
nog zeer flauw, en we wagen ons niet aani
een ootimlstische voorspelling in de naaste
toekomst.
Wel is ons bekend dat er groote kans
bestaat, dat de geheele varkenshandel
spoedig vrij zal komen en men zich wel zal
bepalen tot de teeltregeling, waar het
trouwens ook met het rundvee wel op zal
uitloopen. VAN DER S.
RIJWIELEN IN DEN LEIDSCHEN
HOUT.
Een lezer van ons Blad, en trouw be
zoeker van den Leidschen Hout, spreekt
zijn groot leedwezen uit over de bepaling
in de politieverordening, weike het loopen
in den Hout met een rijwiel aan de hand
verbiedt.
Hij verzoekt de autoriteiten met klem
deze bepaling te schrappen; men kan de
ingezetenen, die aan de andere zijde van
de stad wonen toch niet dwingen om te
gaan wandelen. En geld voor een tram
of rijwielstalling kan er ook lang niet al
tijd op overschieten.
Een dergelijke bepaling drulscht z.i. in
tegen den opzet: een park voor iedereen.
8-8
